评论
    业绩增长符合预期：公司在报告期内实现收入和利润的增长，主要源自几个方面的贡献：1）传统色选机业务稳中有升，今年由于销售政策的放宽，大米色选机出口业务实现了快速增长，对于业务收入和毛利率提升贡献较大。同时，杂粮色选需求不断增长拉动了公司的收入。（2）新业务爆发式增长，公司牙科CBCT 机销售渠道下沉至广大牙科诊所，销售队伍的壮大加快了其牙科CBT 机销售推广。此外，公司还通过参展、学术交流会、移动互联网融合创新等模式积极开拓直销外的渠道，进一步扩大公司产品的知名度和影响力。
    各财务指标持续向好，外延收购预期不断加强：公司毛利率达57.76%，环比上升1.47%；净利率达40.16%，环比上升3.15%，均创下上市来新高，显示了产品结构逐步变化带动的盈利能力的增强。此外，公司经营性现金净流入达1.57 亿元，当前货币资金（包括购买理财产品的流动资产）达12.94 亿元，创下历史新高，公司后续利用资金进行并购实现外延式扩张的预期进一步加强。
    公司整合牙科产业链的模式逐渐清晰：公司近期公告了与春雨医生的合作，进军移动医疗领域，通过与春雨医生的合作，公司可将其线下资源导入到线上，快速实现线上线下的资源互通，从而打造出从病患服务、医疗广告推广到牙科CBCT 机推销的全新商业模式。未来，公司利用资本手段进一步完善其牙科产业链布局、增强其竞争实力是大概率事件，我们建议投资者重点关注。
    全年业绩增长无忧，四季度或有亮点：传统业务中的杂粮色选机四季度有望迎来需求旺季，同时牙科CBCT 机销售力度不断加大，市场逐步拓展到全国各地和海外，对整体业绩增长的贡献将日益明显。我们预计今年四季度收入增长1.95 亿，单季度增速为25.8%，与此前的判断一致。
    投资建议
    我们认为公司最大的竞争力是基于其光机电一体化的核心技术构建的产品平台体系，并且公司通过高效的执行力和前瞻性的眼光保证了其在每一个产品的细分领域都能做到龙头地位，同时又可以利用其不断增长的资金储备进行外延式发展，这是其未来不断打开成长空间的关键所在。基于此判断，我们认为公司具有非常好的成长性。
    我们维持之前报告中所做的盈利预测，预计公司 2014-2016 年实现销售收入695 百万元、907 百万元与1205百万元，归属母公司股东净利润273 百万元、360 百万元与473 百万元，EPS 为0.81、1.07 和1.40。我们给予公司未来6 个月的目标价55 元，对应2014-2016 年的PE 分别为68 倍、52 倍和39 倍，维持“买入”评级。
    盈利预测与估值
    主要假设：
    色选机：公司目前的大米色选机在国内的市场占有率达30%以上，在全国乃至全球范围内具有较高的知名度，杂粮色选机和茶叶色选机的市场占有率不到20%，且近年来销售增长明显加快。我们预计2014-2016 年公司的色选机业务保持13%、12%、13%的增长。另外，受益于出口产品的增加以及毛利率相对较高的杂粮、茶叶色选机销售的增长，公司整体毛利率有望继续提高。
    Ｘ射线异物检测：短期内受益于轮胎自动检测装备销售的快速增长，长期内看好在食品安全检测领域内的新的突破。此业务收入占比较小，我们预计此块业务2014-2016 年有望保持25%—30%的较快增长。另外，受益于自给比例的提升，毛利率有望小幅度提升。
    CBCT 机：受益于种植牙等高端牙科诊断方式的爆发性增长带来的巨大需求，我们预计公司的产品有望形成进口替代，未来三年将是公司CBCT 机享受行业高增长与抢占行业市场份额的重要时机。我们看好公司CBCT 机产品的销售战略、高性价比以及优秀的售后服务能力，预计此块业务未来三年内分别可实现销售收入72 百万元、200 百万元和400 百万元。受益于规模化采购和生产，未来几年毛利率将稳中有升，预测毛利率分别为62%、62.5%和63%。
    盈利预测：综合以上假设，我们预计公司2014-2016 年实现销售收入695百万元、907 百万元与1205 百万元，归属母公司股东净利润273 百万元、360 百万元与473 百万元，EPS 为0.81、1.07 和1.40。
    估值：我们认为公司最大的竞争力是基于其光机电一体化的核心技术构建的产品平台体系，这是其未来不断打开成长空间的关键所在。基于此判断，我们认为公司具有非常好的成长性，未来几年，现有产品的升级和产品结构的改善以及新产品的不断拓展将是公司业绩高增长的支撑。作为一家平台型