三季度单季公司营业收入为36.43 亿元，同比增长13.94%，归属于母公司所有者净利润为2.6 亿元，同比下滑3.81%。我们认为，公司三季度单季业绩出现下滑一方面是由于工程项目本身有一定的周期波动，另一方面则是由于资产减值大幅增加。三季度单季，公司资产减值准备较2013 年同期增加618%至1.58 亿元，主要原因是应收款项增长较快，相应的本年计提的坏账准备增加所致。盈利能力方面，公司前三季毛利率为18.31%，较2013 年同期提升1.39 个百分点；净利润率为7.56%，较2013 年同期下降0.08 个百分点。而期间费用率方面，则较2013 小幅上升0.13 个百分点至3.29%。
    加速转型。今年以来，公司加速了向互联网领域的布局。公司近期公告将设立亚厦电商，其主要负责互联网金融、家装、智能家居业务和生活用品配送等产品及服务。而在上半年，亚厦股份则与齐家网签订了合作，这将为公司开拓一个全新的增量市场（小公装市场）。公司的一系列行动表明，公司正在从传统公装业务向家装和智能家居领域迈进，并通过电商培育新型的业务模式，整合公司现有及未来供应链，从而为自身过一步发展开拓新的成长空间。我们认为，公司互联网的性质在未来将不断明显。
    尝试工业化建筑模式。目前，公司已经与达索系统公司（全球建筑行业公认的最高端的三维创新技术公司）达成战略合作协议，达索系统公司将提供亚厦股份“企业BIM 平台建设项目”的软硬件和服务的支持。另外，公司正在计划收购盈创建筑科技26%的股权，借此布局3D 建筑打印领域。而BIM 技术的成熟与普及正是3D 建筑变成现实的一个重要前提。
    我们认为，公司在工业化建筑领域的布局体现了其长远的战略眼光，使得公司在建筑装饰行业未来的发展趋势中抢占了先机。
    传统业务增长平稳。亚厦股份的业务结构已经发展成为公共建筑装饰、住宅精装修和建筑幕墙“三足鼎立”的局面。同时，公司会根据下游市场需求的情况，对三项业务的比例进行灵活调节。我们认为，装饰行业内优秀的龙头企业如亚厦股份，凭借自身品牌、资金、技术与管理等方面的优势，通过提高市场占有率，仍能够实现业绩的稳健增长，具备较强的抗周期能力
    盈利预测与投资评级：我们维持公司2014—2016 年EPS 1.33 元、1.77 元和2.24 元的预测。考虑到亚厦股份在装饰行业的领先地位以及公司未来的发展前景，我们维持对其“买入”评级。
    风险因素：应收账款回收风险；宏观经济周期及产业政策变化风险；房地产调控深入。