1-3 季度净利率同比下滑0.1 个百分点至7.4%；毛利率同比提升1.4 个百分点至18.3%，净利率下滑的主要原因是资产减值损失/收入同比增加了1.6 个百分点至2.9%。3Q14 净利率7.1%，同比下滑1.3 个百分点；3Q14 毛利率19.3%，同比提升2.4 个百分点。公司1-3季度三费率保持稳定，资产减值损失同比增加166.8%，主要是因为应收款项增加较多（应收账款107 亿，同比增加53%），提计的坏账准备增加所致。
    年初增发资金尚未开始贡献收入，导致总资产周转率下滑，但是营运资本周转率上升，显示公司营运效率提高：加权平均净资产收益率为13.76%，较上年同期下滑2.82 个百分点。
    营运资本周转率为2.37，较上年同期增加0.13，总资产周转率为0.68，较上年同期下滑0.14。
    三季度现金流有所改善：1-3 季度经营活动现金净流出8.83 亿元，同比多流出1.25 亿元，3Q14 经营活动现金净流出1.97 亿元，同比少流出44%。前三季度收现比同比下降11 个百分前至52.3%。
    1-3 季度母公司收入下滑1.2%，利润增长14.4%，子公司对业绩的贡献提升。所有子公司实现营业收入47.9 亿，同比增长48%，实现净利润2.69 亿，同比增长19%，子公司收入和利润占比分别提高9.8 和0.9 个百分点至48.3%和36.8%。
    公司以1888.48 万元出售浙江巨和装饰51%股权：巨和装饰13 年亏损91 万元，今年上半年亏损210 万元，截至6 月30 日，净资产为2221.6 万元，考虑到巨和业绩未达预期，公司对长三角地区额营销网络布局重新规划和调整， 故出售公司持有其的全部股权。
    设立未来加电子商务子公司，业务整合创新值得期待。公司投资5000 万设立未来加电子商务子公司，未来将整合优化智能家居、家装和电商等资源，丰富公司业务结构，企业转型升级值得期待。
    下调盈利预测，维持“增持”评级：由于公装企业主业压力增大，下调未来盈利预测，预计公司14/15/16 年净利润为11.00 亿/13.06 亿/15.26 亿，增速分别为为23%/19%/17%；14年和15 年EPS 为1.23 元/1.47 元，对应PE 分别为18.9X/15.8X，维持增持评级。