简评
    收入增长延续上半年趋势 实现较快增长
    今年公司销售重心回到B2B 模式，恢复传统优势产品，主要是传统酵母，因此三季度销售、产品结构都延续了上半年趋势，YE等新产品增长较快。
    期间费用率上升导致净利率同比下降
    单三季度毛利率为27.2%，同比略升0.3%，但环比下降，我们判断主要原因是成本和产品结构两方面，公司对主要原材料糖蜜的采购上半年锁定，成本并未下降，另外公司恢复传统酵母销售，增加中低端产品的占比。
    期间费率同比呈上升趋势，销售费率同比下降0.9%，但管理费率同比提高1.6%，财务费率提高1.7%，使得Q3 净利率同比下降0.7%到4%，是今年最低水平。
    盈利预测：我们认为公司今年销售的关键词是恢复，即延续之前擅长的B2B 模式，凭借在传统酵母和YE 上的优势，收入将维持20%左右的较快增长。但利润的不确定性因素仍存在，特别是糖业公司今年的经营情况。维持盈利预测，预测14-16 年EPS 分别为0.5、0.66 和0.82 元，增持评级，目标价18.5 元。