点评：
    1. 公司净利润增速符合三季报15%-30%的业绩预告。公司前三季度实现利润平稳增长。收入增速50%符合去年以来政府在大气环保治理领域加大投入的市场环境。公司在三季报预告中披露前三季度合同金额4.3亿元，表明今年政府投入持续较好，为公司后续的业绩增长提供支持。
    2. 公司前三季度归属净利润4405万元，净利润增速低于市场预期。低于预期的原因有多方面因素，公司在订单结算进度上较慢，存货达到1.89亿元的历史高点，部分订单没有如期结算；另一方面，随着销售收入增加并没有明显的规模效应，销售费用和管理费用也随之大幅上升；第三营业外收入没有随销售规模增加而增加，由于大部分营业外收入来自政府的补贴和科研经费等，较为稳定，造成净利润增速低于收入增速。
    3. 公司7月份公告拟向自然人梁常青、梁宝欣发行股份购买广州科迪隆80%股权和广西先得80%股权。使得公司借助并购进入两广区域，对公司的利润有显著增厚。我们预计收购并购将成为公司未来的常态，与监测行业属性相关，是公司长期的业务看点之一。
    4. 投资建议：公司年初至今股价走势强劲，与政府大气监测设备投资加大有关，也与雾霾带动的主题性投资有关。我们看好依法治国下，排污费及环境税大面积严格征收所带来的监测仪器行业的持续爆发，但仅从盈利水平而言，公司业绩兑现周期延长，使得其业绩缺乏爆发性，我们下调2014-2015年EPS0.24元，0.41元。目前股价对应估值70倍和41倍，估值较高，因此下调至“推荐”评级。
    风险提示：
    （1）收入确认滞后，应收账款回款带来的风险；
    （2）竞争加剧，导致公司盈利水平下降风险；
    （3）收购标的盈利水平低于预期。