经营分析
    重点关注公司LED 塑料业务的发展：公司LED 塑料业务经过了2-3 年的培育，在光扩散材料、散热塑料等方面已经有了充分的积累，并成为包括欧司朗、飞利浦在内的国内外主要LED 照明企业的供应商，LED 通用照明快速增长对降低成本要求更高，以塑料替代铝合金散热已经成为行业的趋势，高性能的光扩散材料也提高了LED 照明的舒适程度，我们预计公司明年LED 业务收入将超过2 亿元，净利润率有望达到10%。
    继续期待公司在CNC 业务方面的进展：公司公告增资兴科电子后，涉足CNC 手机精密金属件行业。目前公司CNC 设备已经到位100 台，年底前将到位500 台，明年再上500 台，并可能根据订单情况增加外协机台数量。目前国内高端CNC 金属件加工市场产能紧缺，毛利率超过40%，净利率超过20%。以500 台CNC 数控机床对应2.4 亿元收入和0.5 亿元净利润计算，我们预计公司CNC 项目全部达产后，将实现净利润超过1 亿元，目前公司持股比例33.8%，权益利润超过3000 万元。
    股权激励方案切实可行：公司近期推出了股权激励草案，向公司高管及核心人员授予限制性股票及股票期权。行权和解锁条件为以2014 年度为基年，2015 年、2016 年和 2017 年的营收增长分别不低于10%、 20%和30%，净利润增长不低于120%、 200%和 300%，且净利润分别不低于4500、6000 和 8000 万元。可行性较高的行权目标将实实在在的激励公司的管理层，并可能出现业绩的持续超预期。
    盈利预测及投资建议
    我们预测公司2014-2016 年EPS 分别为0.18 元，0.39 元和0.91 元，公司未来有诸多看点，包括LED 材料、CNC 项目、传统业务产能扩张、3D 打印材料等。长线继续看好，维持买入评级，并上调目标价至20元。