我们认为主要原因是：1、2014 年的部分订单确认有些延期；2、去年同期由于联通大集中项目集中确认导致基数较高。但我们对母公司全年完成20%的业绩增速持有信心。
    对2015 年电信业务内生增长充满信心 中国移动和中国联通在今年纷纷启动大数据平台的建设，公司中标中国移动的大数据平台标，将在2015 年带来几千万的增量业务。我们认为，这个阶段是电信运营商构建数据平台、搭建体系的阶段，东方国信作为软件支撑厂商将明确受益于增量项目带来的收入快速增长。展望2015 年，我们预期公司在电信行业的收入增速不低于30%。同时，由于：1、中国移动市场培育多年后，今年盈亏平衡，2015 年开始盈利；2、产品化程度明显提升；3、几个从事营业厅终端销售的子公司剥离后，将不再对业绩产生负面影响。4、费用控制成效开始显现。基于以上原因，我们认为公司电信业务（内生）的业绩增速应该不低于30%。
    金融领域崛起，将逐步改善业务结构 公司通过外延并购的方式先后收购了金融BI 厂商科瑞明以及上海屹通信息。我们认为，一、国内除电信行业外，大数据需求增速最快的就是金融行业，公司通过外延的方式直接切入金融领域的策略非常正确；二、金融的客户较为分散，从成长阶段来看要晚于电信行业，且市场空间不小于电信行业，此时介入时机正佳。三、公司三年内来自金融的收入和利润将逐渐赶超电信行业，对运营商的依赖性将大为降低，即业务结构得到明显改善。
    坚定看好长期成长性，维持“买入”评级 我们预计公司2014 年-2016 年每股收益分别为0.54 元、0.85 元、1.22 元，对应PE 分别为43.0 倍、27.0 倍、18.9 倍，维持“买入”评级。
    我们认为，公司是A 股市场上最核心的大数据标的，应该享有一定估值溢价，目前对应2015年的估值已具有非常大的安全边际，是长期布局良机！风险提示 运营商对BI 的投资力度低于预期或投资进度慢于预期；运营商结算延迟风险；收购带来的整合风险；创业板大幅下跌风险。