平安观点:
    并购战略持续深化，短期增厚公司业绩
    此次收购标的屹通信息，预估值为4.51 亿元。公司此次收购标的价格合理，对应14 年预测PE 为13.09 倍。标的公司15~16 年预测净利复合增长率为30.0%。
    此次收购是公司上市以来，体量最大的一次收购。不断增强的并购力度，释放出公司以外延并购战略驱动长期增长的决心。
    此次收购将增厚公司业绩，为业绩高增长提供坚实保障。标的公司承诺14 年~16年净利润不低于3500、4550 和5915 万元，同比增长525.8%、30.0%和30.0%。
    根据我们的估算，2015/2016 年收购标的增厚公司业绩幅度为23%、21%。
    进入移动金融领域，公司竞争优势显著
    作为电信BI 龙头，公司将持续深化电信行业大数据应用。同时，公司未来将以屹通信息为依托进入移动金融领域，与原有电信移动营销业务实现协同效应。
    屹通信息主要产品包括移动互联网金融以及金融 BI 解决方案，主要服务于60多家中小城市商业银行及农村信用社。公司在移动金融领域竞争优势显著，先后为浦发银行、民生银行打造移动金融平台。按银行家数计算，公司手机银行市场占有率达到11.90%。未来屹通信息将依托移动互联网金融的技术优势，重点开拓移动营销业务，该业务未来两年预计收入同比增长45%、46%。
    持续并购，有望打开公司长期成长空间
    公司在深耕原有电信BI 业务的基础上，不断加大非电信市场的开拓力度。从科瑞明、北科亿力，再到屹通信息，一艘横跨金融、电信的大数据航母已经起航。
    随着国内并购环境和融资条件的优化，公司持续并购有望打开长期成长空间。
    维持“推荐”评级，目标价24 元
    不考虑此次并购影响，我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.50、0.72 和1.01元，假设被并购企业今年全部并表，公司增厚后EPS 分别为0.58、0.82 和1.13元（假设配套融资发行股份数与此次收购发行股份数比例为1：3），公司目前股价对应增厚后14 年PE 仅32 倍，我们认为公司目前股价仍然存在低估，重申“推荐”评级，目标价24 元，对应14 年考虑并购后的业绩约40 倍PE。
    风险提示：市场竞争风险、成本管控风险、技术变革风险。