二、 分析与判断
    业绩符合预期，2014年前三季度营收同比增长92.55%，净利润同比增长91.75%1、业绩符合预期，落入公司预告增长86%~96%增幅上限。业绩增长主要原因是：公司业务增长及西藏博杰及WAVS 并表影响。报告期内，公司已扩展成为业务包括公共关系服务，广告策划，广告发布，活动管理，展览展示，财经公关等多领域的综合性品牌管理服务集团；外延布局方面，公司继续坚持“数字化”和“国际化”的并购方向，强化自身在创意、数字和社会媒体营销领域的竞争力。
    2、2014 年前三季度公司综合毛利率为30.51%，较去年同期减少3.97 个百分点。2014年前三季度公司期间费用率为16.92%，合计下降4.05 个百分点。其中，公司销售费用率为10.59%，较去年同期下降2.70 个百分点；管理费用率为5.76%，较去年同期下降0.88 个百分点；财务费用率0.56%，较上年同期下降0.49 个百分点。
    国际化、数字化战略稳步推进，可转债项目加速公司战略转型进度
    1、公司在国际化和数字化方面的战略布局正有条不紊的推进。国际化方面：公司前三季度开展了一系列海外并购，2014 年3 月收购Matta100%股权，2014 年7 月收购Fuse 公司75%股权。既满足客户国际业务需求，也符合国家“走出去”的发展战略。
    2、数字化方面，公司拟发行的14 亿可转债项目中，有5.4 个亿是用于Blue View 系列数据营销产品开发及应用项目，资金将用于搭建舆情监测、精准广告投放、电商综合服务三大平台。我们看好公司积极进行大数据业务的资金、人才、管理上的布局，加速战略转型的发展前景。
    三、 盈利预测与投资建议
    公司作为国内领先的专业传播集团，已形成包括广告、公共关系及活动管理等传播增值服务在内的整合传播服务链条，未来将专注于国际化+数字化的发展战略，通过内生增长及外延驱动，在大数据、移动互联、电子商务、视频业务等领域重点发力。我们看好公司后续发展前景，预计公司2014～2016 年EPS 分别为0.75 元、0.98 元与1.25元，对应当前股价PE 为32X、24X 与19X。给予“强烈推荐”评级。
    四、 风险提示：
    1、宏观经济下滑；2、人力资源成本上升；3、核心团队流失；4、并购失败。