其中第三季度公司收入/净利润分别同增21%/24%（二季度收入/净利润同增27%/20%）。前三季度公司毛利率同比提升0.41PCT 至49.42%；费用控制得当，销售费用率/管理费用率分别下降1.10/1.26PCTs；公司净利润率同比提升0.39PCT 至16.59%。
    电商业务接近翻倍，2014 春夏售罄率56%。前三季度，“探路者”品牌门店数量净增51 家、同店增速约5%；“Discovery”净增29 家，实现收入约1000 万元；“阿肯诺”实现收入接近1000 万元；电商销售收入接近翻倍增长。2014 年春夏货品售罄率56%，三季度存货5.57 亿元中2014 秋冬新品约3 亿、往季货品约2 亿。考虑到电商业务有望在四季度加大营销力度，同时两个多品牌收入望在四季度集中确认，预计2014 年公司完成收入/净利25%/26.5%目标概率较高。展望2015 年，线下渠道方面，公司仍将稳步发展，努力提升供应链水平、增强市场反应能力，为公司补货提供保障；线上销售方面，望延续电商户外品类的领先优势，继续通过爆款（如皮肤衣）等方式维持电商业务高速增长。综合判断，2015 年公司收入同增接近20%，净利润同增20%+。
    绿野出行转化率提升，可穿戴设备如期推进。今年1-9 月通过绿野平台报名出行用户约89.51 万人次，较去年同期增长了约187%，绿野平台出行转化率明显提升。2014 前三季度，绿野实现收入600 多万元，预计全年收入超1000 万元。今年年底之前，公司料将完成绿野平台底层数据系统构建工作，并实现“绿野社区”和“绿野旅行”的打通；明年加大绿野平台推广力度，促进平台活跃会员人数的高速增长。同时公司对线下出行布局有望延伸，实现旅游服务O2O。智能穿戴方面，公司持续积极与多家智能穿戴实验室、企业沟通合作，硬件与大数据并行。首款产品“Goccia精灵”已上市，预计春节前后将有新品推出、销量可期。
    持续看好公司户外生态圈战略。户外属体育产业，未来以户外为代表的“参与运动”方式的体育运动/旅游将加速发展。根据《国务院：大力吸引社会投资进入体育产业领域》，到2025 年体育产业规模超5 万亿/体育锻炼人数达5 亿，国家鼓励发展健身休闲项目（如登山攀岩/极限运动等）。公司打造“户外生态圈”布局前瞻，经过近一年时间的布局和推进，公司战略愈发清晰：以绿野为核心构建在线户外平台，探路者1660+家门店提供其他在线旅游平台不具备的实体门店落地服务，在此基础上多品牌和垂直电商业务积极推进，最终实现户外商品的O2O 和户外旅游服务的O2O。
    风险因素。1. 新战略的推行进度与效果仍存不确定性；2. 绿野的推广需较大费用支出；3. 后续订货补单情况不确定性。
    盈利预测、估值及投资评级。维持公司2014/15/16 年EPS0.63/0.80/0.97元之预测，维持“买入”评级。