空调用电加热器需求较好，业绩增长符合预期。业绩增长主要由于：①民用电加热器需求较好，Q3 实现营收2.3 亿元，Q3 同增19%；②多晶硅行业持续回暖，工业电加热器需求好转，Q3 实现营收1642 万元，由于2013 年同期此项营收净值较小，Q3 工业电加热器同比大增。公司三费费率均有增长，主要由于：①运费、仓储费等上升致销售费用同增54.8%；②增加合并瑞吉格泰及其子公司致管理费用同增37.9%；③利息收入减少致财务费用同增52.1%。预计Q4 工业电加热器将环比持续改善，Q4 油服交货将使收入占比显著提升，Q4 业绩环比增长较快。
    产品多元化，开拓新市场。①预计公司将在瑞吉格泰新产能基地建好之后，加大新产品的推出力度，改善产品结构，创造新的收入增长空间。②预计PTC 产品全自动智能生产线建成之后，将有效提高电加热器产品生产效率，PTC 产品毛利率有望提升。③交货原因致Q3 油服仅实现营收约322 万元，中海油在东海和南海油气新产能建设加快，公司拟定增6 亿加码油服业务，据公告，预计目前瑞吉格泰在手订单约1.1 亿元，预计Q4还有可能接到油服大单，油服业务将维持高速增长。
    催化剂：新订单；新生产基地投产进度提前；新产品顺利投放市场。
    风险提示：大客户依赖风险；项目投产不达预期；下游行业不景气。