其中第三季度单季度实现净利润3.12 亿元，同比增长53.5%，对应每股收益0.20元，基本符合我们此前预期。业绩增长的主要是产品价格上涨以及成本下行带来了毛利率的提升。此外，投资收益以及营业外收入的增长也对业绩有积极贡献。
    我们预计公司前三季度水泥和熟料综合销量约为3,658 万吨，同比去年增长约为3.7%；其中第三季度销量约1,358 万吨，同比增长约3.5%。我们测算公司前三季度吨水泥价格约为310 元，同比上升9 元，吨水泥毛利约90 元，同比上升14 元，吨净利约22 元，同比上升6 元。
    公司前三季度毛利率为29.0%，同比上升3.6 个百分点。前3 季度期间费用率为17.9%，同比上升1.24 个百分点。其中销售费用率同比上升0.28 个百分点至7.4%，管理费用率上升1.05 个百分点至6.4%，财务费用率降低了0.09 个百分点至4.1%。
    公司前 3 季度投资收益379 万元，较去年同期的-4,569 万元增长4,948 万元，主要是本期无分步购买股权的投资损失。前3 季度营业外收入2.42 亿元，同比增长76%，主要是政府补助增加。
    水泥价格方面，湖北和湖南地区7、8 月份下游需求平淡，水泥价格低位徘徊，武汉地区7 月中旬价格下调20 元/吨。湖南地区由于价格一直较低，部分企业亏损，9 月份企业通过自律推涨水泥价格，两次累计上调50 元/吨。近期情况来看，10 月份随着下游需求恢复，长沙地区水泥价格上调20 元/吨，武汉地区价格上调20 元/吨，预计后期价格有继续上调可能。
    整体来看，水泥行业加快淘汰落后及化解过剩产能，并且严控新增产能，预计行业供需能够逐步改善。近年来公司加大了在环保业务方面的投入，有多个生活垃圾生态化处理项目在建及投产，长期来看发展空间较大，有望成为公司新的业绩增长点。我们维持目前对公司的盈利预测、目标价及买入评级。