考普乐公司在PVDF 氟碳涂料与重防腐材料具备核心技术能力，在要求严格的电子信息、军工领域均具有良好的市场前景，成长情况稳定乐观，有益于公司未来的长期发展。
    母公司净利润下降源于募投项目及研发费用
    新阳母公司前三季度收入1.13 亿，同比增长7.8%，保持稳定，净利润为1440 万元，同比下滑36%。净利润下滑主要原因是上半年公司的半导体封装材料的技术改造募投项目进入试生产阶段。在试生产阶段需启用全部产能不间断的进行运行调试，因此将产生大量的运营管理费用及人力成本。同时，划片刀项目与基板材料项目的研发均在今年实施并实现小规模的出货，在此阶段研发费用与市场推广费用将高企。随着募投项目与新项目的研发完成，产品类型更加丰富，产能情况也将不断释放，对于未来扩大公司生产规模、提供高端电子材料产品并改善公司的产品结构均具有十分重要的意义。
    年报净利润增长幅度预计40-60%，母公司同比将下滑
    公告对2014年全年情况作了预测，预计今年全年公司净利润增长幅度在40-60%，母公司净利润在会有较大幅度的下滑，幅度在30-50%，情况与前三季度相类似，也与我们审慎分析与预期的情况相符。尽管今年的增长主要依靠与考普乐业务的良好开展及业绩释放，备受期待的母公司业务暂未给予公司带来净利润上实质的贡献，但是我们认为目前的利润下滑符合预期也符合公司发展需要，对明年的快速成长打下坚实的基础，蓄力发轫。
    公司经验技术垒坚攻利，维持强烈推荐评级
    公司在客户资源及经验积累上构筑稳固壁垒，凭借技术经验与研发实力不断突破认证。晶圆制造领域方面，公司不断获得中芯国际、无锡海力士等重要厂商的铜互连电镀液、添加剂和清洗液产品认证；封装领域除了传统引线脚表面处理电子化学品稳定增长占据市场，在先进封装领域也与TSV封装厂苏州晶方与华天西钛紧密合作，率先打破国外垄断局面，进军成长性极高的TSV材料领域；划片刀与基板材料方面公司引进国外优秀技术团队并借由优质客户渠道大力拓展，成为未来公司业绩又一增长成长亮点。在传统业务稳步推进、新兴业务即将迎来爆发式成长机遇的契机下，公司攻守兼备，我们预计未来收入与盈利将双升。
    三、 盈利预测与投资建议
    在不考虑明年定增使得股本增加的情况，预计2014 至2016 年EPS 分别为0.7、1.07 与1.67 元，对应动态市盈率分别为53x、35x和22x，维持“强烈推荐”评级。
    四、 风险提示：
    （1）产品验证进展速度较慢；（2）半导体行业景气程度不达预期