（2）水厂升级改造：由于水厂已满负荷或超负荷（预计到2020 年需新增污水处理能力60 万立方米/日），拟采用MP-MBR 工艺（不增加占地、不停产且可提升污染物指标）对成都市第三、四、五、八污水处理厂进行扩能改造，共增加35 万立方米/日的处理能力，预计总投资约11 亿元（资金来源为自有资金与融资相结合），改造时间1 年，改造收益通过污水处理服务费的重新核定体现，保证公司10%的投资回报率，每三年调整一次。
    ■加大环保转型：水厂升级改造后，水处理能力大幅提升，除此之外，拟采用MP-MBR 工艺，若公司和新加坡联合环境的合资子公司得以顺利成立，不排除未来由该合资子公司进行扩能改造的可能性，增加处理规模同时提升项目经验和技术实力。本次投资、建设和运营垃圾焚烧发电项目也是公司加大环保转型的重要一步，根据成都市规划，未来仍有较多生活垃圾焚烧发电项目规划，有望带来后续成长空间。
    ■投资建议：暂不调整盈利预测，我们预计公司2014 年-2016 年EPS分别为0.29 元、0.34 元和0.36 元，对应PE 为19.4 倍、16.5 倍和15.4 倍，维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价7.25 元。
    ■风险提示：项目进展低于预期、业务增速低于预期、地方政府支付能力低于预期等