公司业绩快速增长主要受益于动车组连接器、城轨连接器和电动汽车连接器收入增长。
    轨交连接器：年均30-50%增长。目前轨交连接器市场约10 亿左右，未来3-5 年预计每年增速在30-50%左右，重点是地铁和高铁：1）地铁方面，目前国内已有36 个城市立项，20 多个城市开工。仅浙江而言，就有4 个城市在进行地铁规划；2）高铁方面，2014-15 年是通车高峰期。2013 年公司动车组连接器市占率达15%左右，2014 年至今公司已累计公告轨交订单达2.37 亿元，远超2013 年全年0.95 亿元。
    新能源汽车：有望高速增长。1）市场：2013 年我国新能源汽车产量约2万辆，国家规划2014-15 年提升至50 万辆。2）格局：新能源汽车连接器专业化特点明显，国内参与的企业仅为4-5 家，其中永贵电器2013 年收入为1000 万左右，目前排名第四，预计2014 年收入实现翻番以上，毛利率约30-40%。3）客户：公司目前国内主要客户为比亚迪、奇瑞、新大洋、万向和众泰等，其中比亚迪为最大客户，国外厂家还未实现配套。
    通信连接器爆发，军工连接器逐步放量。公司通过增资控股永贵盟立，切入华为一级供应商体系，有望实现爆发式增长，预计2015-17 年营收分别达1.68/2.32/3.67 亿元，净利润1210/1815/3040 万元。公司取得三级军工保密资格后也有望获得武器装备科研生产许可证，军工连接器将逐步放量。
    门系统：新产品值得期待。公司拟收购的北京博得是国内城轨车辆门主要供应商之一，市占率达30%左右。同时，北京博得铁路客车车辆门技术成熟，试产的高速列车自动门系统各项指标达到国内标准，未来业务拓展和发展空间较大。
    风险因素。城轨订单交付低于预期的风险；路外业务推进低于预期风险盈利预测、估值和投资评级。公司初步形成了路内（动车、城轨、机车、客车）+路外（新能源汽车、军工、风电、通讯）连接器的良好布局，预期未来几年路内业务受益于行业景气将维持30%-50%以上高增长，路外业务如新能源汽车也存爆发性机会。同时，公司在外延并购和业绩上均存超预期可能，看好公司中长期发展逻辑。我们上调公司2014-16 年EPS预测为0.68/0.92/1.18 元（原预测为0.60/0.79/1.01 元，未并表），维持“买入”评级。