公司将与庆华集团合资成立项目公司，共同投建额济纳50MW 熔盐塔式电站，其中公司持股30%，同时公司负责项目的EPC 总承包工作，按照15 亿合同额、项目执行期3 年计算，年均贡献不含税收入4.27 亿。我们认为，与庆华集团合作框架协议的签订，标志着公司光热技术正式得到业内认可，光热EPC 订单正式落地，进一步确立了公司在光热发电领域的先发优势，这完全符合我们前期对公司光热业务的判断和预期，即公司光热团队在主流的塔式和槽式路线上技术领先，在管理层的积极开拓下，光热EPC 订单可期。此外，从双方合作模式看，公司作为项目承建方，同时也作为项目开发商参与投资，与项目大业主庆华集团共同承担投资风险，待电站建成稳定运营后由庆华集团回购公司股份，此种合作模式，一方面反映了公司对自身技术路线和光热发电未来前景的信心，同时也有利于打消光热投资商的后顾之忧，推动更多项目正式开工建设。我们认为，额济纳50MW 订单仅仅是个良好的开始！光热发电绝不仅仅是个概念。风光等新能源普遍存在出力不稳定、电能质量差的稳定，随着风光装机占比的提升，矛盾会越来越突出，而光热输出连续且可参与调峰，将很大程度上提高新能源的整体发电质量，因而未来光热发电必然会在新能源发展中占据一席之地，这是能源结构调整的必然。随着光热电价政策日趋明朗，行业产业链逐步完善，发电成本降低也是必然，因而光热发电绝不仅仅是个概念，我们再次提示投资者从战略上重视光热产业链的投资机会。
    维持“买入”评级。考虑光热EPC 订单影响，我们调升公司14-16 年EPS 分别为1.05 元、1.66 元(+0.16)和2.26 元(+0.26)，给予公司15 年35 倍PE，调升6 个月目标价至58 元，维持“买入”评级。
    风险因素：光热电价及配套政策低于预期；余热项目建设低于预期等