增资后，公司将持有星泽燃气45%股份。通过本次增资，公司将更充分受益天然气产业的启动，为业务增长注入驱动。
    点评： 
    公告简述：借助增资，加速天然气产业链布局。
    公司公告，拟通过增资方式，持有星泽燃气45%股份。价格以经石嘴山国资委员会确认的评估价为基础协商确定。目前星泽燃气为石嘴山星瀚集团全资子公司，增资完成后，星泽股权分布为：星瀚集团、金卡各占45%；星泽燃气职工10%。
    星泽概况：主营天然气储备站、管线铺设等。
    星泽燃气主营业务为：在石嘴山一区二县，特许经营天然气、液化石油气的输配、生产、储存供应。资产总额5.84亿元。
    星泽燃气目前服务的各类燃气用户达17万户，CNG加气站5座、用气车辆约6000台。其现有业务包括： （1）已建成银川、大武口、锦林、星海镇、平罗、惠农、惠农末站共7座天然气储备站。拥有液化气储备站1座，建有卧式储罐及灌装生产线，年储存能力2400T，年供气能力2000T。
    （2）敷设天然气管线共计891KM，天然气年输气能力1.95亿立方米。
    （3）同时，公司参股石嘴山翰达实业，建有沙湖、红果子天然气储配站。
    3. 增资意义：结合先前收购资产，实现协同。
    2013年，公司相继收购石嘴山华辰投资、鼎盛热能、盛安车用，宣告进驻宁夏、新疆天然气业务领域。公司先前涉足领域偏重为天然气加气站。此番通过增资星泽燃气，着力布局天然气供应链领域。推进天然气产业链更为全面的布局，有望和先前收购的资产，实现协同效应。
    我们对于星泽燃气盈利情况进行估算，按3.4元/立方米的价格，1.95亿立方米输气能力对应6.6亿元的收入。参考同业燃气公司的净利润水平，给予7.5%净利率，年净利润水平约5000万元。
    4．未来预判
    （1）主业方面，公司为国内智能燃气表龙头企业，市场份额居首。公司积极参与中燃集团、港华燃气、郑州华润等公司的智能燃气表标准制订，为技术体系建立、燃气表招投标打下基础，进一步巩固其龙头地位。综合行业情况及公司产能情况，我们预判公司今年智能表收入稳定增长，毛利率保持稳定。
    （2）天然气业务为公司近年着力发展的新业务，西北部地区气源价格较为稳定，未来不排除该业务地域扩张的可能性。
    5. 盈利预测与投资建议。
    我们暂时不考虑星泽燃气对公司业绩的影响。预计2014-2016年，公司归属母公司净利润同比增速30.03%、27.00%、23.84%。每股收益0.84元、1.07元、1.32元。基于公司未来燃气表产能扩张、天然气地域拓展存在可能，给予2014年28-33倍PE，对于合理价值区间23.52元-27.72元。维持"买入"的投资评级。
    6. 主要不确定因素。阶梯气价改革进程低于预期，天然气业务拓展进度低于预期，市场竞争加剧毛利率风险。