■新产品：储备产品有望进入收获期：历史经验来看，公司在新产品推广方面成功经验丰富。短切毡、薄毡、复合隔板已经成长为细分市场龙头。公司自2013 年起陆续推出防火装饰板、PE 隔板、电子薄毡等产品，近年有望迎来放量。
    ■新业务：收购天马，三年再造一长海：天马集团是一个老牌国企，资产规模大，具备品牌、技术、人才优势。公司自2012 年起开始介入天马集团管理，天马集团盈利能力明显改善，2011 年亏损1.6 亿元，2012 年亏损3334 万元，2013 年盈利1701 万元。对天马集团2014 年的备考业绩为2590 万元，财务数据来看，上半年已实现净利润约1000万元。预计2015 年可实现全年并表。
    ■接地气、讲效率，野蛮生长的民企大哥：玻纤制品下游应用广泛，可替代金属材料，成长空间广阔。公司通过不断推出新产品，延伸产品广度，加上自身精细化管理及卓越的成本控制能力，具备竞争优势。
    预计未来仍能保持40%以上的高速成长。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价25 元。不考虑定增并表，我们预计公司2014 年-2016 年的净利润增速分别为50%、41%、39%，考虑到公司具备成长基因，管理水平较好，维持公司买入-A 的投资评级，6 个月目标价为25 元。
    ■风险提示：天然气涨价、新产品推广低于预期