公司提升后市场业务占比、改进生产方式、完善销售网络，来增加净利润率产品结构：“前装带动售后”的策略，有望增加客户数量，并且扩张售后市场，目前公司前/后市场的毛利率为18.5%/25.5%，售后市场的开拓应提高公司整体盈利能力。生产方式：拉网式生产线在节省铅原料的同时提高人工效率，规模效应有望进一步降低单位成本。销售网络：扁平化的销售网络、灵活的销售政策使费用率一直维持在低位。公司对限制股解锁的政策显示，2011~15 年扣非后净利润复合增速有望至少实现25%。
    估值：目标价19.0 元，首次覆盖给予“买入”评级
    我们预计公司14/15/16 年的EPS 为0.80/1.06/1.34 元；基于瑞银VCAM 工具（WACC=9.5%）通过现金流贴现得出目标价19.0 元，对应15 年PE 为18X，低于行业平均的27X。