点评：
    二季度增长超预期，全年高增长可期。公司二季度公司收入增长28.80%，净利润增长98.02%，业绩超预期，主要原因有：1）去年二季度基数低（主要是铅价下跌影响）；2）盈利能力的提升，公司二季度毛利率21.22%，同比增加3.58 个百分点；费用率9.44%，下降0.42 个百分点。同时公司经营活动产生的现金流量净额为2.09 亿元，同比增长54.92%，增速超过盈利增速，体现了公司优秀的经营能力和盈利能力；这种能力在行业整合阶段优势最为明显，目前公司所在起动电池行业已进入这一阶段。我们预计，下半年原材料价格维持对公司有利态势，公司将继续加强服务营销和互联网扁平化的大销售平台建设，加上公司自身产能以及并购项目的成功拓展，我们对公司2014 年净利润保持30%的增长持乐观态度。
    继续看好公司的长期成长性。公司管理层优秀，利用自身优势以及并购进行全国布局：华中（襄阳、华中二期）、华南地区产能持续扩大；目前已完成扬州阿波罗的收购，华东布局落地；东北布局将逐步展开；公司规划“十二五”末期产能达到3000 万kVAh 以上（目前产能约2200 万kVAh）。同时，公司品牌影响力进一步增强，市占率有望持续提升（目前公司市占率约15%，未来有望达到30%）；目前产品通过了南北大众审核，并实现供货，成功向高端配套转型。
    3、公司产品由传统起动到新能源电池发展，提升发展空间，且有望成为行业集大成者和整合者。公司新产品AGM、EFB起停电池（相当于微混新能源汽车电池）已取得初步成果，预计生产线2014 建成并贡献利润。同时，公司积极布局新能源汽车业务：公司2013 年底开始与东风汽车联合开发针对城市公交客车的动力锂电池；如行业实质性启动、转好后，公司可以迅速切入。
    盈利预测及评级：我们预计公司14 年、15 年、16 年EPS 分别为0.80、1.02、1.23 元，对应8 月05 日收盘价（11.71元）的市盈率分别为15、11 和9 倍，考虑到：1）汽车起动电池前景好，壁垒高，其相当于一个消费品，下游需求稳定
    增长；2）公司汽车起动电池领域的龙头地位，拓展新能源电池提升发展空间；3）相对于未来成长性，公司估值较低，我们维持公司“买入”评级。
    股价催化剂：微混新能源汽车发展加速；公司业务拓展顺利。
    风险因素：1、行业集中度提升低于预期；2、下游汽车产销量不及预期。