假设公司其他业务利润维持平稳，我们预计公司第三季度营业利润有望达到2 亿元，归母净利润1.5 亿元；前三季度有望实现归母净利润3 亿元以上，同比增长75%以上。（公司上半年净利润同比仅增长30%）
    2014 年全年净利有望翻番
    锌在房地产基建领域的需求量并不太大，主要是用于汽车等领域，需求相对稳定；由于矿山自身品味下降，以及国内环保从严导致的产能关闭，供给还会继续收缩，为锌价的进一步上涨提供支撑。我们认为，在国内环保因素的影响下，第四季度锌价将有望进一步上涨。公司主业2014 年全年净利润有望实现5-6 亿元，甚至更高。
    此外，公司曾于2014 年1 月7 日公告，深圳市南山区马加龙工业区用地改造获得货币补偿款现金5 亿元，以及物业回迁补偿（1.5 万平米房产，承诺价值不低于5 亿元）。
    其中1.8 亿元补偿款已经在2013 年确认收入，尚有3.2 亿元补偿款尚未确认收入。如果加上这部分贡献，公司2014 年归母净利润有望实现8 亿元以上。
    公司于8 月份公告了修订后的定增预案，定增底价从之前的5.82 元上调至7.1 元。
    根据惯例，公司拿到批文的时间通常在公告后4 个月左右，即年底前后。因此，我们判断公司2014 年度释放业绩的动力充足，不排除最终全年净利润超过9 亿元的可能性。
    广东国企改革预期强烈，制度红利释放可期
    据中金岭南大股东广晟资产的网站公开信息，为贯彻落实广东省委省政府《关于全面深化国有企业改革的意见》，9 月12 日广晟资产召开深化改革工作座谈会，“中金岭南等6 家企业结合本企业实际，汇报了下一步改革的思路、计划和措施”。作为一家优秀的国企，如果中金岭南能够在上市公司层面或者上市公司子公司层面推进混合所有制，激发管理层的积极性，释放的改革红利将大幅提升公司估值。
    探索土壤修复，或成未来增长点
    根据公司2013 年度环境报告书，凡口铅锌矿正在开展粤北重金属典型区域生态修复试点工程，通过土壤修复改良剂对土壤中重金属进行固定，有效降低土壤重金属的毒性。
    如果试点顺利，或成为公司未来的新增长点。
    盈利预测与投资建议
    假设未来锌价每年上涨7%，预计公司14-16 年归母净利润9、11、13 亿元，公司目前市值150 亿元，对应2014 年PE16 倍。基于三点理由：周期性行业底部，16 倍PE 并不高；公司定增底价为7.1 元（作为强周期行业，如果二级市场股价不高于定增价格50%，很难发行成功）；国企改革预期有望提升估值，首次覆盖给予“强烈推荐”评级，合理估值区间9-11 元。
    一、 风险提示：锌价受资金面因素影响下跌