预计吉林工厂今年下半年投产，新增产能200万件，主要配套一汽大众、华晨宝马等；重庆工厂将于明年年中投产，新增产能300万件，主要配套长安福特，而且将采用铝水直供模式，有助盈利能力提升。新产能投放将有效缓解公司产能压力，为汽车轮毂业务持续较快增长提供有效保障。
    摩托车轮毂业务市场地位强，提供稳定现金流
    公司摩托车轮毂业务全球产销排名第一，市场地位稳固。今年上半年在确保主力市场印度本田和印度雅马哈稳中有升的同时，已成功配套印尼雅马哈和印度马宏达，获得印度本田最具竞争力奖和印度BAJAJ最佳合作奖。印度项目也已成功奠基并开始施工，一期设计产能300万件，有望成为未来摩托车轮毂业务主要的增长点。
    成功收购上海达克罗，无铬涂复业务成长空间大
    2013年底，公司以4.5亿元收购涂覆行业龙头企业--上海达克罗100%股权。上海达克罗是国内最早开展无铬涂覆业务的公司，在技术和成本上的优势突出，目前国内市场份额80%以上，主要应用于汽车制造、高铁、航空航天等行业，目前的主要客户包括大众、通用、现代、福特等合资品牌整车厂。随着环保政策趋严，无铬涂复替代电镀、有铬涂复工艺将成为未来发展趋势，成长空间广阔。同时，上海达克罗在并购时承诺2013/14/15年的净利润分别为5478万元/8800万元/9680万元，成为公司新的业绩增长点。
    全球镁合金龙头公司迈瑞丁有望注入，受益于轻量化发展趋势
    2013年12月23日，公司控股股东万丰集团以11亿元人民币收购全球镁合金龙头公司迈瑞丁100%股权。根据避免同业竞争的相关承诺，万丰奥威有权在本次收购完成之后的18个月内启动收购迈瑞丁的程序。迈瑞丁作为全球镁合金铸件龙头公司，主要客户为宝马、奔驰、奥迪、路虎、特斯拉等高端客户。迈瑞丁2012年收入约人民币26亿元，净利润仅约2000万元。预计收购完成后，通过降低高息负债等方式，迈瑞丁盈利能力有望提升至4-5%的水平。若资产注入完成，迈瑞丁将成为公司新的业绩增长点；同时受益于轻量化发展趋势，公司估值有望提升。
    风险因素：
    行业增速放缓导致公司车轮业务不达预期；原材料价格上涨侵蚀企业盈利；人民币升值导致汇兑损失；涂覆、镁合金等新业务拓展进度低于预期等。
    投资建议：
    我们维持公司2014/15/16年EPS预测分别为1.10/1.40/1.70元（2013年为0.76元）。当前价24.75元，分别对应2014/15/16年23/18/15倍PE。预计公司汽车轮毂主营业务有望保持20%左右的稳健增长，摩托车轮毂提供稳定现金流，上海达克罗涂覆业务成长空间广阔。未来若迈瑞丁镁合金资产注入，将有望进一步增厚公司业绩。结合公司业绩增速、行业平均估值水平，我们认为公司合理估值为2014年25-28倍PE，维持"增持"评级，目标价30元。