1）授予数量调整：由于草案中明确的部分激励对象因辞职、个人原因减少或者放弃本次公司授予的限制性股票，公司董事会将限制性股票激励对象由208 人调整至194 人，首次授予数量由826 万股（不含预留的90 万股）调整为815.9 万股（不含预留的90 万股）；2）授予价格调整：因2013 年利润分配方案（10 派0.4 元）于6 月20 日除权除息，因此调整授予价格为（6.99-0.04）=6.95 元/股。由于股权激励授予数量变动很小，因此对于未来三年限制性股票摊销成本几乎无变动影响。
    作为兴业环保5 月份至今重点推荐的环境监测标的（参见我们于5 月份发布的深度报告《聚光科技：识时务，方俊杰》），在目前这个时点，我们如何看聚光？
    1. 短期看：已解除质押的小非减持接近尾声，股权激励授予，压制股价因素渐小。公司今年4 月小非解禁，这也是前期压制公司股价的最重要因素。除去大股东（王健+姚纳新），4 月份、6 月份公司共解禁实际可减持数量为8306 万股（除去股权质押）。按照半年报给出的股东情况，ISLAND HONOURLIMITED1187 万股未减持、WELL ADVANTAGE LIMITED 剩余787 万股（减持400 万股）、MOSTACHIEVE LIMITED 剩余487 万股（减持46 万股），其余原前十大股东（持股比例在1.97%以上的股东）的小非股东已未出现在前十大之列。按照我们统计的4 月15 日至今的大宗交易情况，目前累计成交4317万股，考虑有部分减持或通过连续竞价直接完成，我们认为此轮小非减持或接近尾声。短期看，小非解禁和股权激励草案至授予期间对股价的压制因素已经很小。
    对于Rich Goal 解禁的6580 万股中，目前仍有6000 余万股处于质押当中，我们认为Rich Goal 在公司中仍是扮演财务投资者的角色，若未来其6000 余万股解除质押，或有一定的减持压力，这或是公司股价短期波动的主要变量。但我们强调，目前来看公司股权授予棋子落定，管理层与股东利益一致化是公司中长期增长的关键，财务投资者的减持与否仅会引致公司股价的短期波动，不会影响公司中长期向好的趋势。
    2. 中期看：公司内部理顺，管理层与股东利益一致，业绩反转无虞。限制性股票解锁条件为14、15、16年净利润较13 年增长20%、40%、60%（即同比增长率不低于20%、16.7%、14.3%），且加权平均ROE不低于9%、9.5%、10%。目前股权激励草案已获证监会备案，我们预计公司或在近期对股权激励对象进行授予。股权激励到位，管理层动力十足，公司拐点已现，未来增长有保证！3. 长期看：并购战略得当，抓住发展先机。我们在深度报告中就强调环境监测行业小而细分：4 个细分子行业、单个市场容量不足百亿，难以培育大公司。而在政策驱动下，行业爆发“短平快”，使得企业规模、自身技术和市场需求难以匹配。行业属性决定企业发展模式：企业通过并购实现技术与资本的结合，打破壁垒、提前布局，尽享细分行业爆发。公司至今7 次并购，初步打造大监测平台。公司上市以来业绩零增长，但我们强调公司并购提前布局将迎收获期，业绩拐点已至：
    1） 环境监测行业龙头，并购打造最全产品线。14、15 年环境监测市场需求超300 亿，行业爆发在即；公司产品线业内最全，通过并购在气体、水质和重金属监测全面布局，我们预测公司环境监测业务未来三年CAGR 将达到50%；
    2） 荷兰BB+清本环保，VOCs 治理+监测双拳出击。污染物溯源治理要求迫切，VOCs 治理近期或有大政策出台，未来两年投资需求815 亿元，短期市场将爆发；公司VOCs 治理和监测业务业内领先，乘行业东风，预计今年全资子公司清本环保营收净利将有翻倍增长！另外，大股东前期公告减持计划，睿洋科技拟减持不超过2638 万股，即不超过公司总股本的5.93%；普渡科技不超过1248 万股，即总股本的2.80%。但我们认为目前股权激励已授予，中长期公司基本面向好，且控股股东目前持股比例不高（睿洋科技持有25.06%，普渡科技持有12.98%）。而目前市场对聚光科技已基本形成短期拐点、中长期向好的一致预期，因此我们预计实际对公司股价的压力不大。
    投资建议：维持增持评级。我们预测14-16 年EPS 为0.49、0.64、0.82 元，对应PE 为36、28、21 倍。我们强调今年看公司业绩反转，加之外延并购作为公司发展战略，我们看好公司内外兼修发展的大逻辑。聚光科技作为环境监测行业的平台类公司，我们看好公司市值更上一步的成长空间；短期看公司内部管理逐渐理顺，股东与管理层利益一致化，小非解禁减持已接近阶段性尾声，短期制约股价