授予价格为9.9 元，是公告前20 日均价的50%。解锁条件是未来3 年的扣非后净利润增幅不低于2013 年扣非净利润的50%、100%和200%，即2014 年-2016 年的扣非后净利润复合增速不低于44%；收入方面的条件是未来三年的收入增幅不低于2013 年收入的50%、110%和150%。
    高增速的行权条件体现管理层对企业经营的信心。这一行权条件的业绩增速在计算机公司做股权激励的案例中属于较高的一例，彰显出管理团队对公司未来经营的信心。公司在原有主业保持稳定的内生性增长同时，通过外延并购切入金融IT，引入文思金融IT 事业部的高管钟俊，未来发展思路清晰。本次股权激励的激励范围中，智能硬件事业部领导、董秘和金融IT 事业部领导均获得激励，未来通过职业经理人来管理公司经营发展，通过股权激励来将管理团队和股东的利益绑定，实现所有权和经营权分离的公司治理结构的战略已经初显成效。另外一方面，本次激励覆盖了公司300多位中层和核心骨干员工，占到公司总员工数的相当比例，有助于提升公司员工的归属感和凝聚力，形成积极向上的企业文化。我们认为，在高水平的职业经理人团队的管理下，公司的核心员工团队稳定，与公司利益深度绑定，有利于加速公司未来的成长。
    外延并购进入加速期。润和在外延并购方面，除了收购了捷科智成进军金融IT，8 月份还参股了中晟智源，中晟智源是在中信部领导下的创新产业孵化公司，旗下众多的IT国产化技术处于培育期，未来有较大的市场空间，与润和的主业也有一定的协同效应。我们认为，公司在并购外延发展方面已经驶入快车道，未来的发展值得期待。
    盈利预测。考虑到捷科智成在2014 年四季度实现并表，我们预期公司2014-2016年可实现EPS 分别为0.44 元、0.78 元、1.07 元。综合对外包业务和金融IT 业务两块业务，我们认为润和软件的合理股价区间为19.56 元-23.22 元，维持“买入”的投资评级。