激光业务是公司未来发展的核心业务。能量激光产业链经过多年布局已初步打通，从激光器、激光装备到激光服务环节都有布点，未来将受益于国内汽车、钣金、消费电子和石油装备行业激光加工渗透率的提升和进口替代过程。同时，公司将会进一步延伸产品线，不止局限于激光装备，而为下游客户提供整体的自动化生产线解决方案，这将极大地扩大公司产品的市场空间。通讯激光受益于国内4G 投资，2014 年营收和盈利能力快速恢复。信息激光由 “表观防伪”向“功能性防伪”转型，在全息二维码方向已取得重要突破，成功与互联网、物联网融合。
    传感器业务未来将从家电行业逐步拓展至汽车电子和移动通讯等行业，空间巨大。公司家用空调传感器占全球七成份额，优势在于海量生产情况下强大的质量监控能力，未来可以通过外延式发展，不断扩大营收规模。同时，公司可以将传感器与光通讯传输结合，开发新型功能部件。
    二次创业，业绩增速拐点有望出现。公司脱胎于校办企业，15 年以来先后经历调整期、试水期，目前进入业绩结果期。我们认为公司已进入业绩结果期，基于两大理由：1）管理层有动力做大公司业绩。公司目前已经实现技术校园化、管理社会化，今年6 月新上任的管理层呈现年轻化特点，且管理层收入与公司业绩挂钩，这将有效激励管理层；2）公司有能力做大业绩。公司技术实力雄厚，激光和传感器业务都已经是行业领先者，未来通过提升市场开拓能力和研发效率后这两块业务有望实现快速发展。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2014~2016 年每股收益分别为0.20元、0.35 元和0.48 元，净利润增长率分别为231%、76%和38%，当前股价对应14~16 年PE 分别为53 倍、30 倍和22 倍。我们首次覆盖，给予公司“增持”评级。
    风险提示：能量激光业务市场开拓低于预期；激光加工服务市场开拓低于预期；传感器业务在汽车电子领域开拓低于预期