投资要点 
    2014Q1的EPS为0.02元，符合预期。公司公告2014Q1业绩，营收和扣非后净利润分别为5.36亿和1235万元（非经常损益为756万元），分别同比增长32%和224%，对应EPS为0.02元，符合预期。业绩增长主要受益于光通讯和传感器业务板块销售收入增长。我们判断，公司森茂特等业务未确认收入，预计公司半年报和全年业绩更加值得期待。 
    信心：各业务持续增长，共振效应显著。1）公司大功率激光设备和中小功率激光设备等订单推进顺利，在汽车自动化线等领域拥有极强技术和市场优势；激光加工服务盈利能力较好，且带动公司从设备制造向制造服务深度转型。2）公司光通讯业务2013年亏损6315万元，2014年受益于国内4G建设，年初完成一期扩充，二期扩充有望于4月完成。华工正源具备6G和100G光新品等生产能力，预计14Q1收入同比增速超过100%。3）公司传感器业务持续增长，NTC全球占据70%以上份额，汽车电子稳步推进；2014年产能持续扩大，预计用工人数将从1000人增至2000多人。 
    耐心：中报和全年业绩更值得期待。我们判断，受客户确认等因素影响，公司Q1部分业务未进入确认阶段，但这不妨碍公司中报业绩靓丽表现。公司基本面仍处于良性发展态势，我们维持前期对公司推荐逻辑：治理改善和各业务爆发的持续共振。 
    战略布局清晰。公司虽然业务较多，我们认为应该化繁为简。公司战略主要定位以激光业务为主轴，从制造业向服务业深度转型。其中激光业务主要包括大小功率激光设备、激光全息防伪、光模块和传感器等；服务方面主要以华工森茂特为基础，未来向其他加工服务领域持续深化。未来，公司旗下华工科投将设立产业基金，仅仅围绕公司主营推进产业投资。中长期看，公司的平台型优势将更加突出。随着公司管理层调整到位和内部治理改善逐步落实，公司具备持续成长潜力。 
    风险提示。激光业务订单不确定性风险；管理和销售费用侵蚀风险。 
    盈利预测及估值。我们维持公司2014-16年EPS预测为0.34/0.46/0.63元，其中未考虑投资收益增量贡献，未来不排除进一步上调盈利预测可能性。参考可比公司平均估值和公司未来业绩超预期潜力，我们给予公司2014年35倍PE，维持目标价12.00元，维持"买入"评级，建议积极关注。