事件
    华工科技 2012 年2 月13 日发布公告，再次收到新金石公司关于继续购买华工科技股票的通知。公司董事、高级管理人员及部分经营骨干人员通过新金石公司买入372,610 股本公司股票，成交均价为14.93 元，占公司总股本的0.0836%；累计买入4,442,966 股，占公司总股本的0.9971%；已履行完前次公告相关承诺。新金石计划自本次增持日起三个月内，根据资本市场的情况，继续通过二级市场购买本公司股票，购买股份总数量（含已买入股份数量4,442,966 股）不超过公司总股本的3%（至多再买入占公司总股本的2.0029%）。
评论
    公司高管再次增持公司股票，彰显对公司的强烈信心：1、公司高管前次通过新金石投资买入407 万股公司股票，成交均价为13.51 元；日前再次买入37.3 万股，成交均价为14.93 元，较前次买入有较明显的提高，说明公司高管有强烈的信心，公司目前股价处于底部区域。2、同时新金石计划自本次增持日起三个月内，根据市场情况再买入不超过公司总股本的2.0029%股票。我们预计，若新金石继续买入公司股票，最终综合成本将超过16 元，这将给公司股价带来较大的安全边际。3、可以推断，从公司高管的预期来看，公司的基本面将出现加速回升的拐点。
    有望解决困扰公司较长时间的激励问题：1、高管通过新金石买入公司股票后，将使管理层利益进一步与股东利益高度一致，为股东带来更高效、更持续的回报，有利于公司长期稳健发展。2、若新金石投资进一步买入公司股票，每位高管便持有相当数额的股份，这实际上解决了困扰公司多年的激励问题。公司因校办企业体制带来的执行力偏低问题将得到较大程度的改善，我们看好公司进入更良性的发展轨道。
    华工科技 2012 年看点：1、光模块业务确定受益于下游需求的增长，2011 年前三季度光模块收入低于预期主要受制于产能，目前产能已经配合研发扩产完毕，可配合2012 年的FTTH 建设需求，预计2012 年光模块业务将有40%左右的大幅增长。2、随着募投项目的建设，激光防伪业务将向防伪印刷纸以及最终包装盒产品延伸，2012 下半年扩产完成后将进入收获期，预计2012 年增速也将达到40%。3、温度传感器行业地位稳固，借助目前的NTC优势地位向PTC 以及汽车电子延伸，保守预测2012 年增速约为30%。
    根据公司目前经营情况，下调 2011-2013 年盈利预测：2011Q3 单季度，公司的净利润约为3260 万元，低于市场预期的6000 万元。业绩低于预期的主要原因是：扩产进度较慢、出售华工团结以及宏观经济对激光业务冲击的影响。我们预计2011 年全年，激光加工设备、光通信器件均以及敏感元器件均一定程度低于市场预期。由于公司激光加工设备的前景仍具有不确定性，出于谨慎的考虑，我们下调2011-2013 年的收入和盈利预测，预计11-13 年收入分别为24.03 亿元、25.50 亿元和32.45 亿元，EPS 为 0.56 元、0.71 元和0.96 元。具体的分析请关注我们后续公司报告。
    投资建议
    考虑到公司目前已经加快扩产进度，高管通过新金石持有公司股权起到激励作用等因素，我们认为未来公司业绩超预期的可能性较大。给予公司30×2012EPS，估值21.30 元，维持对公司的“买入”评级。