事件：公司公布2011 年年报，拟10 转10 派1.5 元   公司2011 年实现销售收入22.02 亿元，同比增幅达9%；实现归属于母公司股东的净利润为2.11 亿元，同比下降16 %；扣除非经常性损益后的净利润1.52 亿元，同比增长25%。  点评：  2011 年激光公司实现销售收入同比增长49%。激光公司精密激光系统事业部、法利莱、普纳泽、表面处理及再制造事业部均有较好发展，高端新产品陆续推出并实现销售。另外，期间出售华工团结股权，不再将华工团结纳入合并报表，激光板块报此业绩略超预期。  光通信及无源器件板块潜力大：公司在产品研发、客户扩展领域取得突破性进展。华工正源成为华为的战略合作供应商、中兴的核心供应商，诺西和惠普等公司的供应商。  华工图像业绩符合预期：巩固了湖南中烟、甘肃中烟和浙江中烟等市场，积极开拓医药、酒类等行业，获得云南白药、赛诺菲、广生堂和郎酒、白云边等合同。积极进行定位转移纸和烟包特殊印刷产品研发，已通过客户测试并形成销售。  敏感元器件稳健增长： NTC 传感器耐候性提高了50%，使用寿命提升将为公司产品进入国际高端市场打下基础；已经开展NRC 和GRC 系列热敏电阻技术及其应用的研究；完成了PTC 发热条的产业化，实现批量销售；汽车空调温度传感器、执行器和调速模块等汽车电子产品取得了市场突破。  投资建议： 2010 年度投资收益数额较大，且2011 年下半年受下游行业、成本体现等因素影响，净利润季度趋势向下。我们对前期业绩预测进行了略微调整，但仍然对公司主要业务板块前景抱乐观态度。随着募投项目产能释放，公司主业收入和利润将稳健增长。