我们认为，公司电商业务以10月拟上线“特品汇”平台为标志，近期虽有实质推进，但运营模式仍处初步探索阶段，仍具诸多不确定性，预计短期对公司销售贡献有限，更多的是顺应消费者线上体验需求而拓展O2O模式。
    1. 经营近况：公司上半年实现收入31.55亿元，同比下降3.64%，归属净利润2.7亿元，同比下降9.8%，主要受消费环境偏弱以及严控三公消费影响等。其中我们估计除友谊商城有装修的低基数外，主要百货门店收入个位数下降；长沙奥莱上半年收入（20+%）和利润（50+%）仍有较快增长，我们预计奥莱8月收入和利润各大幅增长30+%和60+%，而且是在销售淡季和部分装修（拟将二楼连通增加约3万平米营业面积）的情况下实现的，体现较强劲的内生成长能力。
    外延方面，预计国货陈列馆10月1日开业，建面约1万平米；天津奥莱（51%权益）住宅项目下半年开始陆续确认销售，商业部分近期已开始招商，预计2015年5月开业；预计郴州购物中心（51%权益）2015年地产预售和商业开业，邵阳购物中心和五一广场购物中心（60%权益）也推迟至2015年开业。
    2. 成立友阿云商，与融网汇智交叉持股，作为电商平台运营载体。公司8月初以2000万元对融网汇智增资，占比其增资后注册资本10%，其中222.22万元用于增加注册资本，1777.78万元转为资本公积；并与融网汇智共同投资设立友阿云商，注册资本1亿元，其中公司出资9000万、融网汇智1000万元，法定代表人与融网汇智相同（均为彭敏树，30几岁），体现公司对融网汇智运营团队的看好。
    融网汇智是国内成长较快的手机游戏发行、研发、运营、服务提供商，自2012年4月开始手机游戏的推广，成功发行了《赢话费斗地主》、《雷霆战机》等游戏；2013年10月开始专注于手机游戏及服务平台的研发，在棋牌游戏、休闲游戏和重度网游均有布局，研发人员超100人，同时在研游戏超过六款，其中棋牌游戏四款，轻度手游两款，重度手游一款，预计2014年将上线六款手机游戏和一款手机游戏服务平台级产品。
    融网汇智2013年分别实现收入和净利润500万元和7.71万元，2014上半年实现收入234万元，亏损642万元。融网汇智及其现有股东对公司承诺其2015年度净利润不低于5400万元，公司相应所得分红不低于540万元；若融网汇智2015年净利润低于5400万元，现有股东从自己应分得的部分弥补公司，由融网汇智直接支付，若仍不足，将以其与公司共同设立的合资公司股份充抵。
    3. 启动"友阿有啊"平台招商，首期工程特品汇预计10月上线，试点O2O。公司目前已有"微购友阿"微信公众平台和"玩购友阿"APP，加上拟上线的"友阿有啊"电商网站，将构成公司O2O三大体系。公司7月28日和8月28日先后举行了"友阿有啊"特品汇招商会和平台招商会，其中特品汇招商是公司O2O战略电商试点工程，而"友阿有啊"全平台招商则是全局开端。
    "友阿有啊"作为一个开放性的网上城市综合体，拟充分利用友谊阿波罗的商业资源、品牌影响和区域优势，将湖南省7000万人的吃喝玩乐、衣食住行通过一个母平台，数个子平台联系在一起，实现线上线下全面融合。"友阿有啊"分为网络购物、生活服务、娱乐休闲、政务服务四个功能板块，其中： 
    （1）网络购物板块分为特品汇、精品汇和湘品汇三个子平台，"特品汇"是"友阿有啊"的重要组成部分，也是首期工程，招商会聚集了近300家供应商，多为友阿奥莱的供应商，定位于中高端名品特卖购物平台。关于"特品汇"的运营模式，我们估计： （A）运营初期主要是将友阿奥莱的线下品牌搬至线上，即新增线上销售渠道；预计若平台上线后销量较好，随着议价能力提升，可能打通厂家库存。
    （B）奥莱对特品汇目前的投入不大，主要是品牌招商、商品拍摄和联系第三方物流，即分男装、女装、运动服饰和鞋包品类设立4间拍摄室，每间配有4-5台照相机，由各专柜人员轮流对商品进行拍照，统一修片后待上传。
    （C）物流方面均从奥莱直接发货，对地级市与顺丰和邮政合作，实现24小时配送，预计长沙市内未来可能成立自有配送团队。
    "精品汇"主要提供友阿旗下各大百货门店的精选商品网购服务，预计2015年上线，我们估计其相比天猫和京东等电商平台不一定具有价格优势，而以提供购物体验为主。我们估计，公司目前旗下门店的品牌中约400家（占比30%左右）在淘宝或天猫上有开店，预计未来这些品牌均将入驻精品汇平台，且实现与其他电商平台的商品同步和同价。
    "湘品汇"则致力于湖湘特色文化宣传，及特色农副产品和文化产品的在线购物服务。
    （2）生活服务板块对应"生活汇"平台，主要为会员提供本地生活服务、在线缴费及积分消费等在线服务，预计将陆续