随着公司规模的扩大，2Q 单季度销售费用率下降0.7 个百分点至17.4%，职工薪酬提升导致管理费用率提升1.8 个百分点，公司2Q 营业利润增长71.8%，净利润下滑3.4%，净利率达8.5%，若剔除去年同期股权激励计划行权致所得税费用减少4.91 亿影响，公司2Q 净利润增长59%；
     业绩继续高增长，估值有提升空间，建议长期持有：1）公司金典、每益添等高端产品保持良好势头，且随着下半年常温酸奶产能释放，安慕希有望利用伊利品牌宣传和渠道优势实现销量的快速增长；2）利润继续保持快速增长：原奶价格下降、产品结构升级，以及公司费用率下降将共同推动今明两年公司业绩继续高增长；3）估值有较大提升空间，公司14 年估值仅19 倍，与蒙牛的26 倍比有较大提升空间，公司是国内乳品行业龙头，业绩快速增长，沪港通的临近有望带来公司估值提升；
     盈利预测及投资建议：公司业绩超预期，我们上调盈利预测，维持“买入”评级；预计14-16 年归母净利润YOY32.3%、21.5%和17.4%；EPS 分别为1.376 元、1.67 元和1.96 元