利润率将逐步回升：考虑到新船价格是在2013 年9 月以后上涨明显，根据造船所需要的时间周期，我们预计公司船舶造修业务的利润率将在2014 年3 季度左右开始出现改善，从而带动公司整体业务的回升。2014 年上半年，公司的海洋工程业务营业收入达到2,640 百万元，同比增长220.6%，毛利率提升3.35 个百分点至4.29%，其原因主要是公司发展新供应商，改变设备采购形式，降低了设备采购成本。
    盈利预测和投资建议：根据分项业务情况，我们预测公司2014-2016 年分别实现营业收入27,676、32,865 和38,262 百万元，EPS 分别为0.178、0.420 和0.677 元。结合行业盈利水平抬升，公司综合竞争力突出，将充分受益于此，同时集团加快整合，海洋工程新业务空间巨大，我们继续给予公司“买入”的投资评级。
    风险提示：全球宏观经济波动导致航运和船舶市场需求波动的风险。如果钢材等原材料价格大幅波动，将影响企业在手订单利润率。