医疗服务业务快速增长，未来有望成为公司重要的业务板块
    公司医疗服务业务上半年实现营业收入5.5 亿元，同比增长232%，主要是由于新增禅城医院合并报表所致。公司继续加大医疗服务板块的发展力度，拟出资不超过22362 万美元参与美中互利私有化项目增持和睦家医疗集团的股权，加码高端医疗。2014 上半年和睦家实现收入1.05 亿美元，同比增长20%，表现良好。公司现有床位2090 张，未来有望进一步通过现有医院的扩建以及收购医院进一步做大医疗服务板块，我们看好该业务板块持续快速增长，预计2014 年有望超过10 亿元，2015 年达到数十亿元。
    贯穿全产业链，有望加速前行
    公司旗下优质资产众多，贯穿医药工业、商业、医疗器械、医疗服务全产业链，在医药工业、流通领域位居国内领先地位。我们认为在“内生式增长、外延式扩张、整合式发展”的经营策略的带动下，公司不断进行投资、并购、整合，未来优势有望进一步强化，看好公司的中长期发展前景。
    估值：目标价27 元，维持“买入”评级
    考虑公司上半年工业业务增长稍慢于我们预期，我们小幅下调公司14-15 年EPS 预测至1.01/1.21 元（原1.07/1.28 元），维持16 年EPS1.52 元；同时我们看好公司医疗服务业务的发展前景，上调公司10 年收入增速至16%（原15%），根据VCAM 现金流贴现模型（WACC8.9%）得到目标价27 元不变