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>> 信达证券-华帝股份(002035.sz)中报点评-盈利能力保持增强 双品牌渠道建设稳步推进-140826
上传日期:   2014/8/26 大小:   438KB
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评级:   增持 作者:   王镆
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上半年受宏观经济形势和房地产市场低迷的影响,厨电市场也受到冲击,增速放缓,中怡康数据显示,厨电市场规模为717 亿元,同比增长6.8%,其中油烟机和燃气灶具零售量的涨幅仅为0.2%和0.18%。从华帝品牌来看,油烟机零售量同比增长0.65%。零售额同比增长5.24%,市场占比下降0.48 个百分点;燃气灶具零售量同比增长1.1%,零售额同比增长6.68%,市场份额基本没有变化。
    燃气灶具销售增长较快,吸油烟机保持平稳增长,热水器收入下滑。2014 年上半年公司的燃气灶具收入为5.77 亿元,同比增长19.68%,毛利率为35.53%,同比提升2.68 个百分点;吸油烟机收入为9.09 亿元,同比增长7.73%,毛利率为33.44%,同比下降3.39 个百分点;热水器收入为3.92 亿元,同比下降3.26%,毛利率为28.75%,同比提升4.48 个百分点。
    毛利率和净利率双双增长。公司上半年毛利率达到35.09%,同比提升1.04 个百分点,主要为燃气灶具和热水器毛利率提升所致;净利率为6.29%,同比提升1.08 个百分点;EBITDA%为9.12%,同比提升1.09 个百分点,
    立足不同市场,双品牌运作保持推进。华帝品牌方面,实现KA 渠道的进店数为2014 间,进店率为60.19%,已经建立标准专卖店2228 家,橱柜标准店193 家,生活体验馆162 家,乡镇网点4595 家,保持了全国一、二、三、四级市场的稳定布局和不断发展,同时房地产渠道销售收入增长132.94%;百得品牌方面,以“立足二级市场、做透三级县级市场、覆盖农村市场”为主,新增41 个销售区域,17 家区域经销商,80 家专卖店,650 家乡镇网点,现共有342 个区域经销商,561 家专卖店,4085 个乡镇网点,上半年国内市场销售同比增长28.35%。
    
 
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