其中母公司产量1894 万吨，同比增加198 万吨，山西能化和菏泽能化产量分别同比增加14.4 万吨和25.5 万吨。其他公司产量同比下滑。报告期内兖煤国际原煤产量273 万吨，同比下降40.6 万吨，降幅12.94%；兖煤澳洲原煤产量981.9 万吨，同比减少14.6 万吨，降幅1.47%；鄂尔多斯能化产量280 万吨，同比下降23.2 万吨，降幅7.65。
    商品煤销量增长 6.38%，主因母公司和外购煤
    报告期内公司生产商品煤3368.7 万吨，同比增加201.9 万吨，增幅6.38%。商品煤销量5941.7 亿吨，同比增加1473.8 万吨，增幅32.99%。其中母公司报告期内商品煤销量1808.1 万吨，同比增加14.7%；外购煤销量2688.5 万吨，同比增加82.7%。除此之外，山西能化、菏泽能化商品煤销量小幅增加。兖煤澳洲和兖煤国际销量均下滑。
    商品煤价格同比下降34 元/吨
    报告期内公司商品煤平均售价 505 元/吨，同比去年上半年 539 主要股东元/吨大跌34 元/吨；相比去年全年524 元/吨也下跌19 元/吨。母公司报告期内价格下跌最大的是精煤，同比下降207 元/吨至564元/吨；此外母公司块煤价格同比下降159 元/吨至548 元/吨。兖煤澳洲均价下跌59 元/吨至521 元/吨；兖煤国际价格同比增加2元/吨至295 元/吨。公司外购煤售价同比下跌了29 元/吨，至582元/吨。
    单位成本持续下降，主因动用安全生产费用储备
    根据公司公告，报告期内集团通过实施“三减三提”等系列降本措施，境内外各经营主体的煤炭销售成本普遍下降。其中母公司平均吨煤成本241 元/吨，同比下降69 元/吨，相比2013 全年236元/吨小幅回升，母公司吨煤成本下行主要由于动用安全生产费用
    和维持简单再生产费用储备，影响吨煤销售成本减少35.90 元。此外菏泽能化吨煤成315 元/吨，同比大幅下行213 元/吨，主要由于煤炭销量同比增加，影响吨煤销售成本减少162.57 元。山西能化、菏泽能化和鄂尔多斯能化动用安全储备分别减少吨煤成本6.28、13.75 和32.72 元。整体看我们认为公司成本下降最主要原因还是持续动用安全储备。
    财务费用、资产减值损失大幅下降
    报告期内公司财务费用8.06 亿元，同比下降79.32%，其中最主要的下降来自汇兑损失减少，本期汇兑损失-5600万元，而去年同期为3.1 亿元。财务费用减少主要系本公司之子公司澳洲公司进行的套期会计处理使汇兑损失减少所致。报告期内公司资产减值损失1.3 亿元，同比下降94.17%，资产减值损失减少主要系2013 年1-6 月份本公司之子公司澳洲公司对采矿权计提资产减值，而本期未计提所致。
    汇兑损失将减少，预计业绩好转
    2014 上半年汇兑损失大幅减少，且去年计提的资产减值损失今年不再计提，使业绩同比大幅回升。从经营情况上看，上半年销量增加使公司营收同比增长，但由于价格下行较多又对经营情况有负面影响。公司成本控制持续给力，但动用安全储备长久的持续性仍存疑问。我们小幅上调公司2014 年业绩至0.36 元，目标价8 元。