公司净利润增速高于收入增长的主要原因是由于公司综合毛利率水平提高了5.32 个百分点，主要由于特高GIS 确认收入增加。
    此外，公司三项费用同比下降了2.43 个百分点。
    3 条特高压获批，今明两年业绩增长值得期待：今年淮南-南京-上海线已经招标，公司有望中标16-17 个GIS 间隔，预计订单在16-17亿左右。锡盟-济南线已获核准，蒙西-天津线也将在年内获批，这两条线路总计GIS 间隔在60-65 个，按照40%的市场份额测算公司有望中标25-26 个间隔左右，为公司明年业绩继续高增长提供保障。
    特高压规划推出，长期业绩增长可期。为解决环保问题，国家能源局要推进的12 条西电东送线路中有特高压直流7 条，未来将相继获批，将持续保证公司业绩获得支撑。
    天津智能配电开关基地今年有望投产。公司通过增发开始生产部分差异化的中低压终端产品，有意打造完整产业链和全电压等级的开关航母。天津智能配电开关基地有望在今年竣工并贡献收入，未来将成为公司增长的重要一极。
    盈利预测与估值。我们预计公司2014-2015 年EPS 分别为0.58、0.76元，对应目前市盈率分别为24、18 倍，考虑到特高压规划较为确定，公司未来几年业绩较为确定，综合考虑给予“买入”的投资评级。
    风险提示：特高压审批及开工进度和天津开关基地业绩低于预期风险。