目前沿海地区煤电项目的严格控制使得“西电东送”成为优化全国资源配臵，同时满足东西部长期利益的必要战略举措，跨区输电是我国未来电网发展的大趋势。
    特高压是跨区输电的最佳选择，建设进度明显加速
    特高压建设已经得到中央高层的肯定，能源局已经规划12 条电力外送通道，其中2016 年计划投运的是“一交一直”，2017 年计划投运的是“三交三直”。目前淮南—上海北环已经开工，锡盟—山东线路已经核准，特高压进程明显加快，未来特高压建设将步入常态化阶段。
    受益特高压交流建设进度加快，公司未来业绩增长确定性高公司作为GIS 间隔的主力供应商，市场份额在40%左右。我们判断未来三年公司特高压GIS 交货在100 个间隔左右，14-16 年特高压GIS收入分别为27.5 亿、38.5 亿和44 亿元，贡献净利润为5.5 亿，8.08亿和9.68 亿，为公司未来三年业绩高速增长提供有利支撑。
    天津智能配电开关基地将成为重要增长极
    公司通过增发开始生产部分差异化的中低压终端产品，有意打造完整产业链和全电压等级的开关航母。天津智能配电开关基地有望在今年竣工并贡献收入，未来将成为公司增长的重要一极。
    盈利预测与估值
    我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.73 元、1.13 元、1.46 元，公司合理价值为18 元，维持“买入”评级。
    风险提示：特高压审批及开工进度和天津开关基地业绩低于预期风险。