毛利率改善明显，盈利能力创历史新高
    毛利率层面，上半年公司毛利率同比提升3.20个百分点，其主要体现在产品力提升及原材料价格下滑带来的空冰洗三大家电业务毛利率持续改善；受益于此上半年公司营业利润率同比提升2.36个百分点，具体来看上半年公司空调、冰箱、小家电以及洗衣机业务营业利润率分别提升3.74、5.47、5.06及1.20个百分点，在此基础上今年上半年公司归属净利润率达到8.51%，同比提升2.18个百分点，而二季度公司归属净利润率达到历史新高10.39%，同比提升3.06个百分点，考虑到产品力提升战略持续推进，我们认为公司盈利能力将维持在当前较高水平。
    回购方案推出，给予“强烈推荐”评级
    同时公司拟推出两期股份回购方案，回购股份资金上限为13、14年度归属净利润的30%，其中首期不晚于15年6月30日，二期不晚于16年6月30日，回购股价为各期方案决议前十个或前三十个交易日公司股价均价的130%（孰高原则），此举进一步彰显公司对未来业绩具有较强信心；而随着公司盈利能力的持续改善，未来智能家居、电商业务的持续推进将成为公司新的亮点，同时激励机制到位、管理效率较高也有望保障公司长期持续发展；综上，我们预计公司14、15年EPS分别为2.51、3.02元，对应目前股价PE分别为8.44、7.00倍，给予“强烈推荐”评级。