小间距显示屏趋势明确，大幅提升产品盈利能力
    相比液晶、DLP 拼接墙，小间距LED 显示屏画质清晰细腻，同时具备无缝拼接优势，维护成本低，正在迅速替代拼接墙产品。报告期内公司在业内首推0.8mm微小间距产品，并初步完成从单一产品供应商到“产品+方案”的集成商模式转型；上半年公司LED 显示屏产品的毛利率大幅提升6.28 个百分点，显示小间距的趋势明确，以及转型出现初步成果。
    布局南电云商，通过O2O 服务推动LED 照明业务
    上半年公司照明产品收入7703 万元，同比增长63.91%；公司联合南方电网等合作伙伴成立国内首个服务型电子商务平台——南电云商，通过开辟LED 照明行业的O2O 服务推动公司照明业务的拓展；另外，在智能照明领域，公司完成国内第一个基于光通信的LED 室内定位导航样本工程。
    海外市场受益外围经济复苏，利润分配十送十
    上半年海外经济持续复苏，同时公司加强海外业务拓展，上半年海外地区实现收入2.85 亿元，同比增长88.22%。公司公告了上半年利润分配预案，每十股转增10 股，不进行现金分红。
    维持“推荐”评级
    我们持续看好公司在LED 照明领域新模式的拓展，以及小间距产品对拼接墙的替代；预计公司14-16 年净利润0.73/1.41/2.29 亿元，EPS 0.72/1.39/2.26 元，同比分别增长122.8%、92.1%、62.6%。给予15 年25 倍PE，合理估值为34.8 元，维持公司“推荐”评级
    风险因素：
    LED 照明市场大规模开启进度低于预期。