报告摘要： 
    大力推进显示屏业务，技术不断升级：公司通过技术升级大力推进 LED 显示屏业务向前发展。公司在传统LED 显示屏产品的基础上推出间距为1.9mm 的小间距产品，提升了公司显示屏行业的竞争力， 加速对DLP 产品的替代，并已获得下游客户的认可。同时，公司还积极开发裸眼3D 技术，进一步提升LED 显示屏产品的附加值。
    多举措并行，大力拓展照明新渠道：公司2013 年参股翰源照明工程技术公司，切入电商渠道。翰源专注于LED 照明产品，10-12 年是Tmall平台LED灯饰销量冠军，12 年是京东商城LED灯饰销量冠军。未来公司将凭借电商渠道，加大对吸顶灯、筒灯、花灯等产品的销售。同时，公司大力拓展海外渠道，ODM 与自主品牌并行，海外业务有望取得突破性发展。此外，公司加强与南方电网的合作，为南度度节能服务网平台提供优质可靠的产品和方案，进一步拓宽公司照明渠道。
    盈利预测及投资建议：LED 显示屏、LED 照明产品等是公司营业收入的主要来源。我们预测公司2013 年到2015 年EPS 分别为0.40， 0.58，0.81 元，当前股价对应动态PE 分别为61.12，42.54 和30.25 倍，给予"谨慎推荐"评级。
    风险提示：行业景气度低迷，产品价格下滑过快，下游订单低于预期。