投资要点：
    13年之前，国内LED灯欠缺标准，消费者认可度来自国外大厂的品牌效应；而现在LED 照明产品质量被国内大厂攻克的事实已获得消
    费者与海外大厂的认同，认可度提升已使国内LED 照明市场需求全
    面启动。LED 照明行业中具备规模优势与渠道优势的企业将最受益。（慧博投研资讯）
    公司LED 照明产能突破场地限制。公司坪山基地建设完成后，我们预计13 年公司照明产能扩产6 倍，产能规模能够达到3-4 亿的规模。
    根据我们产业链调研的情况，随着LED 照明行业景气度提升，下游企业普遍满产，订单饱和。我们认为公司随时可以根据市场需求进一步增加产能。
    公司LED 销售渠道积极扩张。批零渠道已完成第一批省级代理商招商，省级代理扩张至300 家，第二批招商正在推进；OEM 与日本松下等国际大厂合作，我们预计公司未来有机会切入更多一线大厂供应链；电商渠道将在13 年上线。
    受益于广东省和中央LED 照明扶持政加速。13 年，广东LED 路灯需求增长近200%至110 万盏，我们认为公司拿到广东户外照明订单的概率较大；公司是三部委LED 照明推广项目中标产品最多的企业之一，累计的中标金额约为8000 多万元。
    我们看好13 年公司照明业务放量带来的业绩弹性，首次覆盖予以增持评级，目标价18 元，对应13 年29 倍PE。我们预期公司13-15 年销售收入分别为10.64/14.68/18.79 亿；归属于母公司所有者的净利润分别为0.63/0.84/1.05 亿；对应EPS 分别为0.62/0.83/1.04 元。
    股价催化因素：LED 照明大厂产业链渗透率显著提升；中央及地方补贴细则出台；公司进入核心大客户产业链。