公司上半年业绩增速低于去年，一方面是由于上半年与腾讯合作的互联网金融平台投入目前暂无产出，二是财务费用同比下降较多。但公司核心软件业务同比去年增长39.02%，充分体现了公司良好的经营情况以及行业的高景气度。随着公司下半年有望收回部分腾讯平台开发的成本，以及BT 项目结算增加带来的财务费用回升，我们判断公司全年的业绩增速达到40%以上的概率较大。
    金融创新及基财业务推动主业高增长。2014 年上半年，证券业盈利明显增强，金融创新业务增长更为明显，为券商IT 行业带来了巨大的增量市场，公司凭借着市场份额及大客户优势，在金融创新业务上面全面开花，2013 年以来，金融创新占公司券商端的收入已超过50%，未来个股期权、沪港通、新三板等金融创新项目将持续、快速地落地，公司将充分分享金融创新带来的券商端业务高景气度。另外，公司在基财领域的增长同样极其迅速，2013 年以来，不仅占据了超过行业50%的增量市场，存量市场方面也是全面渗透，预计2014 年基财领域带来的收入同比去年增速将超过100%。金融创新及基财业务将保障公司1.0 业务未来几年的高速增长。
    颠覆1.0 业务盈利模式，分享行业成长。报告期内，公司与腾讯在互联网券商平台层面深入合作，并在此次平台的构建与运营中占据主导地位，公司将获得平台上的业务分成收益，原有靠人员堆砌的1.0 业务盈利模式被颠覆，公司未来将真正参与金融业务的运营，分享行业的成长，经营模式的突破彻底打开了公司成长的天花板。近期首批五家券商将在平台上开始全面推广，随着平台用户流量的逐步加大，首先开通的是开户、资讯业务，后续各家券商在平台上的创新业务更加值得期待。
    风险因素：金融创新推进低于预期的风险；互联网金融平台低于预期的风险；人力成本快速上升的风险；核心人才流失的风险。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持对公司2014-2016 年EPS 分别为0.61/0.89/1.30 元的预测，当前股价30.68 元，对应2014-16 年PE 分别为50/34/24 倍。公司1.0 业务订单充裕，2.0 业务加速落地，商业模式已从纯粹的IT 支持者向金融业务运营者变革，未来将真正分享行业成长。
    公司管理层战略清晰、执行力强，我们坚定看好公司利润规模与市值上的巨大提升空间。维持45 元的目标价，维持“买入”评级。