空、洗业务增长良好，空调业务占比持续提升：上半年，公司空调和洗衣机业务收入分别为23.42 亿元和8746 万元，同比分别增长25.61%和25.7%。其中，空调业务收入占比达到36.92%，与去年全年相比，提升5.8 个百分点。
    费用率略有攀升：上半年，公司期间费用控制成效一般，销售费用率和管理费用率分别为18.23%和3.07%，同比分别上升了0.6 个百分点和0.2 个百分点。
    产品盈利能力持续增强，未来预期良好：上半年，公司主营产品毛利率为25.49%，同比提升0.84 个百分点，其中冰箱（柜）、空、洗毛利率分别为25.52%、25.67%、20.13%，同比分别提升0.42 个百分点、1.62 个百分点、5.41 个百分点；各主营产品盈利能力均有所增强。
    公司上半年大力推进智能机变频两大产品战略，多款创新产品陆续上市；未来公司将继续强化产品战略，产品结构有望持续升级，产品盈利能力有望持续呈现良好态势。
    盈利预测及投资建议：我们调整对公司未来的判断，预测14/15/16 年EPS 分别为0.42/0.48/0.55 元，当前股价对应动态PE 分别为13/11/10倍，估值优势相对偏弱，评级下调至“增持”。
    风险提示：原材料价格大幅上涨，公司产品创新步伐低于预期等