受益区域需求增长，公司水泥销售量价齐升
    上半年广东地区水泥需求增速有较好的表现，二季度累计同比增速均保持在15%上方，大幅高于全国4%左右的增速水平，价格表现也优于全国平均。公司作为区域龙头大幅受益，上半年共生产水泥595 万吨、销售581 万吨，分别同增9.46%、8.32%；吨售价约达321 元/吨，同增17.67%，得益于煤炭价格下降和产能利用率上升，水泥平均销售成本较上年同期下降了4.85%，吨毛利达118 元/吨，较去年同期提升约59 元/吨，较去年全年均值提升约42 元/吨。
    混凝土、管桩、骨料等业务均实现较好增长
    上半年塔牌实现混凝土销售30.24 万方、营业收入9721.87 万元，分别同增20.35%、29.35%，混凝土业务毛利率23.73%，较去年同期小幅回落0.93%；实现管桩销售23.32 万米，同降17.52%，但受益于售价上升以及新增受托加工最终实现营业收入3116.29 万元，同增44.89%；骨料业务有序发展，初步贡献收入过百万。各项业务综合毛利率达35.69%，较上年同期提升14.37 个百分点。
    雄踞一方，区域市占率始终保持40%以上
    塔牌目前主要覆盖粤东、北、珠三角入海口穗深惠及部分赣南、闽西区域。该区域北靠南岭、武夷山脉，南部望海，内无大型水路，为公司发展创造了天然工事。塔牌借势布局，以本部梅州为中心，西进惠东，东占武平，向周边辐射。
    上游控有矿山、煤炭贸易公司，下游布局混凝土搅拌站、管桩厂、新型建材，产业链完整，这为公司在区域内常年保持较高市场占有率奠定了坚实的基础。
    2014 新起点，新希望，维持“推荐”评级
    2014 年又是公司一个全新的起点，万吨线若获批将使公司突破产能瓶颈，同时管理层审时度势，科学制定了未来5 年收入100 亿，净利润9 亿的发展目标，并提出加快新材料产业的大发展，力争把塔牌集团打造成以水泥、混凝土和新型材料三大产业为主的大型建材企业。期待公司经营新变化。预计14-16 年EPS分别为0.69/0.88/1.01 元/股，对应PE 为10.3/8.1/7.1x，继续推荐。