目前，公司原料药业务已全面恢复生产，我们预计从三季度开始公司经营有望逐步向好。
    制剂业务平稳增长，看好其长期发展潜力
    2014 年上半年，公司制剂业务实现收入4.46 亿元，同比增长24.66%，增速较为平缓。下半年，伴随多奈哌齐等品种市场份额提升，公司制剂业务有望进一步提速。从中长期的角度来看，我们认为FDA 审批周期延长对公司制剂出口业务的成长速度构成了一定的影响。但考虑到公司在质量管控、研发申报、销售网络等方面均具备较强竞争力，我们依然期待公司成长为全球主流仿制药生产企业。我们持续看好公司制剂业务在中长期发展潜力。
    估值：目标价至15.2 元，“买入”评级
    我们预计，在原料药和制剂出口业务的拉动下，公司下半年经营情况有望大幅改善，全年业绩有望恢复至去年的整体水平。我们预测公司2014-16 年EPS 为0.44/0.58/0.80 元，根据瑞银VACM 模型（WACC8.4%）得到目标价15.2 元。