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>> 东莞证券-中国联通(600050)2014年中报点评:业绩稳健增长,受益国企改革-140808
上传日期:   2014/8/8 大小:   532KB
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评级:   推荐 作者:   杨鑫林
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公司收入增长保持稳健,但净利润增长速度有所放缓,主要原因有三个:一是受FDD牌照发放以及小灵通清屏影响,另二是财务费用增长也较大,融资成本上升以及汇率上升,三是公司启动年金计划,增加了近5亿的支出。
    移动业务继续保持快速增长,积极推进移动转售业务。公司移动业务继续保持开始发展,2014年上半年公司移动业务收入同比增长11.3%,总数达到835.6亿,净增加移动用户1402万户,总用户达到2,95亿户,移动用户AEPU值为68.7元。同时公司积极推进移动转售业务试点,为移动转售企业提供灵活的合作模式和全网统一的业务支撑,实现公司移动转售业务快速发展,目前公司合作企业达到25家。
    FDD业务稳步推进。随着工信部给联通和电信发放FDD实验牌照,公司正式进入4G时代,同时在强化3G网络制式的基础上,在热点区域加大部署LTE网络,预计全年将增长10万基站(包括TD和FDD),公司将继续增加用户体验,将3G的优势移植到4G时代,预计新的一批4G用户在年底苹果6推出后快速发展起来。
    公司持续探索混合制,明年有望迈出实质性一步。公司响应国家改革战略,从全面整合的方向探索适合公司发展的混合制模式,公司自上而下进行探索,特别实在移动互联网方面公司将优先迈出一步,在OTT业务方面希望通过合作带来新的机会,同时也以更加开放的心态,在所有方面都积极探索合作路径。
    铁塔外建与营销费用降低将提升公司业绩。随着通信基础设施服务公司成立,公司的铁塔的土方工程奖有基础服务公司外建,这将显著减少运营商的资本开支,预计对联通减少超过50亿的开支,将更多投资到核心网建设。同时三大运营商将在2014年大幅消减营销费用,对于公司在3G时代打下坚实的基础,减少费用对销售的营销显著小于其他运营商,这将提升联通的核心竞争力并使其盈利水平上升。
    
 
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