大单交付，实现今年业绩目标有支撑：6 月以来，公司为委内瑞拉国家石油公司提供的油田装备订单（总计970 辆台套，金额达到11.19 亿元人民币）开始正式发运，并计划于9 月底交付完毕。该合同的顺利执行，为公司实现今年业绩目标提供良好的基础。
    行业景气回落，后续关注两个问题：今年以来，国内陆上油气开发节奏调整明显，国内市场萎缩，压裂车订单降低和油田工程技术服务的开口合同推放工作量缓慢。2014 年上半年，公司获取新订单为23.15 亿元，较上年同期减少19.1%。“解铃还需系铃人”，我们认为，国内陆上油气投资要走出低谷，一是要观察石油系统的反腐深入发展、公开市场的秩序恢复，二是国内油气开发的战略调整，依靠技术突破解决边际投入回报降低的问题。
    服务收入增长较快，利润承压：2014 年上半年，公司三大业务板块均保持较快增长，其中，油田工程技术服务收入为171 百万元，同比增长48.0%。
    受业务量不足、固定成本摊销等影响，油田工程技术服务收入2014 年上半年的毛利率降至7.2%，能服子公司上半年出现22 百万元的亏损。面对严竣形势，公司加大了市场开拓力度，例如，近期在中东地区高端服务市场也完成了国内企业在当地首次的连续油管服务。
    盈利预测和投资建议：我们预测公司2014-2016 年分别实现营业收入5,308、6,932 和8,834 百万元，EPS 分别为1.541、2.057 和2.573 元。
    公司设备业务竞争力突出，而油服业务发展空间巨大，结合业绩和可比公司的估值水平，我们维持公司“买入”的评级。
    风险提示：原油价格大幅波动的风险；石油公司减少勘探和生产资本支出的风险；油田工程技术服务由于业务量不足，利润率低于预期的风险。