肉价周期上升，白羽肉鸡商品代养殖率先复苏
    2014Q1 我国白羽肉鸡出栏9.7 亿羽，同比-15.8%；白羽肉鸡产业联盟协调压缩祖代种鸡引种量，2014 年实际引种量有望明显小于120 万套。在肉鸡养殖行业经历2012 年末药残鸡、2013 年至今多次H7N9 流感、2011Q4-2014Q1 整体肉价下降的冲击下，其经历亏损时间最长、幅度最大，但白羽肉鸡商品代养殖也是最早走上复苏道路的畜禽养殖品种。
    公司产能快速扩张
    在中长期7.5 亿羽产能规划（2017 年）中，光泽县（2.5 亿羽）投资已完成；浦城一期6000 万羽产能将于2014 年8 月达到满负荷生产；松溪-政和项目中，欧圣实业一期3000 万羽产能逐步投产，预计2014 年公司总养殖屠宰量将达到2.7 亿羽，其中上半年屠宰1.3 亿羽左右。
    风险提示
    畜禽养殖行业面临食品安全、疫病、环境污染等风险，并且养殖用地日益紧张；产能快速扩张面临较大的资金需求。
    维持“推荐”评级
    白羽肉鸡商品代养殖率先复苏，行业盈利仍将上升，公司行业规模最大的白羽肉鸡一体化养殖屠宰企业，二季度业绩已经超市场预期。预计2014/15/16 年收入为66.8/94.9/116.7 亿元，同比增41.8%/42.2%/22.9%，归属母公司净利2.2/10.1/ 10.5 亿元，EPS 分别为0.24/1.11/1.15 元，对应PE 为53.8/11.4/11.0x，维持公司“推荐”评级。