2014H1 收入额26.95 亿元，同比增20.17%；营业利润5.24 亿，同比增35.10%；净利润4.23 亿元，同比增加37.80%。
    当季拆分看，2014Q2 当季收入额13.56 亿，同比增加20.09%；营业利润2.63 亿，同比增25.52%；净利润2.23 亿，同比增33.14%。
    公司收入增速稳健，主要系传统核心客户红牛销售稳定增长，二片罐业务也进展顺利，同时公司积极拓展食品罐等业务。营业利润及公司净利润增速高于收入增幅，主要系成本费用有效控制所致。
    原材料价格方面，马口铁（0.25mm，上海）2014 年6 月26 日价格为6800 元/吨，低位维稳。铝材价格自2014 年3 月下旬出现震荡上涨，但因一方面公司有库存，另一方面铝材成本占比小于马口铁，故铝材价格涨势对成本压力有限（马口铁成本在公司主营成本中占比略高于50%，铝材和盖子占比34%左右）。
    3、投资建议：
    公司业绩稳健特征明显，后期业绩驱动因素主要在于：（1）三片罐方面，关键大客户红牛目前仍在成长期，双方保持稳定战略合作关系，公司积极跟进红牛战略布局；并通过新技术、加大服务质量等措施扩大客户范围，发展新的战略客户、大客户。
    （2）二片罐方面，公司做好现有客户（如加多宝）维护工作的基础上，积极开拓啤酒（如青啤）、碳酸饮料（如可口可乐）等客户。
    （3）公司目前与除食品、饮料行业以外领域的企业就金属包装在新领域应用的可能性进行探讨。
    （4）公司也将据市场情况研究拓展其他包装材料业务的可行性。
    （5）公司坚持“包装综合解决方案提供商”战略，并将充分发挥资本市场平台的优势，考虑项目业务协同性，把握行业整合和外延式发展的机会。
    投资项目上，广东肇庆二片罐项目2014 年产能率有望进一步提高；江苏宜兴三片罐项目二期、山东龙口制盖项目将于2014 年陆续投产；青岛、广西临桂县项目也将于2015 年投产，从而有效保障公司新增客户订单。
    我们预计公司2014-2015 年收入分别为57.09、70.04 亿，同比分别增25.0%、22.7%，净利额分别为8.03、9.98 亿，同比30.9%、24.3%，每股收益分别为1.31、1.63 元，当前股价对应PE 分别为14.5、11.7 倍。维持推荐评级。
    股价催化剂：公司新客户、新领域、新材料拓展获得实质进展。
    风险因素：下游饮料食品客户的偶发安全事件；二片罐行业产能增张过快。