投资要点：
    投资建议：维持增持。业绩符合市场预期。新品和老品协同效应已现，全年新品收入实现我们预期1.2 亿左右的确定性提升。维持2014-15 年EPS 预测0.87、1.05 元，维持目标价28.6 元，增持。
    业绩符合市场预期。2014H1 收入4.7 亿、营业利润0.94 亿、归母净利0.87 亿，增12.5%、20.7%、15.6%，EPS0.43 元，扣非净利增19.6%；Q2 收入、营业利润、归母净利增19.8%、19.2%、12.6%。Q2 净利率19.2%、降1.2pct，主因广告费、会议费增加，营业外收入减少。
    协同效应已现，全年新品收入实现我们预期1.2 亿的确定性提升。萝卜干、海带丝1 月底、4 月完成招商，H1 收入已达5000 万、占比11%，毛利率53%超市场预期（我们草根调研了解到新品定价较高、单价接近榨菜，且新品原料价格处低位），体现了空中广告带动下，公司强大的渠道控制力、以及新品尤其是海带丝强大产品力，体现了新品和老品良好的生产和渠道协同效应。我们认为2014 年新品收入实现我们之前预期1.2 亿的确定性提升，且预计2014 年新品能实现盈利。
    预计下半年榨菜收入增速提升，全年将实现10%左右稳健增长。H1榨菜收入增1.5%，低于我们之前预期（增5-10%），原因除了提价外、大力推新品期间销售人员和经销商精力有所转移也有影响。预计目前新品已实现良好终端动销、产品策略上下半年公司会提升对榨菜的重视程度，且预计目前提价影响基本消除，下半年榨菜收入增速将提升。
    核心风险：榨菜渠道下沉效果低于预期；新品类拓展效果低于预期。