简评
    海带丝二季度铺货 榨菜增速同比有所放缓
    收入主要靠榨菜的渠道下沉和新品海带丝拉动，由于4 月海带丝招商会经销商就已打款4000 多万，估计海带丝在确认部分收入后单榨菜Q2 增速不快（海带丝确认2000 万以上则榨菜增速为10%以下）。虽然渠道仍在下沉和精耕，但整个上半年榨菜产品收入增速相对去年同期放缓，主要受外部环境影响。
    另外，二季度收入与营业利润同步增长，净利润增速低于收入估计主要是营业外因素所致。
    盈利预测：和去年一样，公司在二季度收入环比提速，但今年如果没有海带丝单靠榨菜则提升不会那么明显。海带丝目前空白市场多，我们认为靠铺货仍有较大空间，动销需持续关注。去年公司的看点是渠道下沉，今年主要看新品铺货率和动销情况。维持盈利预测，预测14-15 年EPS 为0.86、1.07 元，目标价26 元，对应14 年30 倍P/E，增持评级。